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老百姓加速扩张 营收净利保持双位数增长

[2021-04-29 08:15:35] 编辑:创业金融人 点击量:92
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长江商报消息 ●长江商报记者 曹雪娇

加速向全国市场扩张后,老百姓的经营业绩连续多年稳定增长。

4月27日,老百姓披露2020年年报同时发布2021年一季度财报。2020年,公司的营业收入、净利润分别为139.67亿元、6.21亿元,同比分别增长19.57%、22.09%。据长江商报记者统计,自2015年上市至今,老百姓的营业收入、净利润一直保持双位数的增幅。

与业内其他上市药房一样,老百姓的盈利能力能够稳定增长,源自公司不断向外扩张,且上市后扩张进度明显提速。经统计,2015年-2020年间,老百姓全国门店数量累计净增加5050家,平均每年新增门店1010家。

不过,值得注意的是,数次并购式扩张也为老百姓带来巨额商誉和高于行业的负债水平。截至今年一季度,老百姓合并财务报表中的商誉为34.50亿元,在同期总资产、净资产中的占比分别为24.75%和82.87%。同期,公司的资产负债率达到67.07%,为上市后历年最高。

营收净利均实现双位数增长

4月27日,老百姓发布2020年年报与今年一季度报。财报显示,2020年,老百姓的营业收入实现139.67亿元,同比增长19.57%,净利润实现6.21亿元,同比增长22.09%。对此,老百姓在财报中表示,公司的业绩增长主要由于医药零售业务和加盟、联盟及分销业务收入增长。

据了解,老百姓成立于2001年,成立后凭借“平价药房”的定位进入市场,并逐渐发展成为药品零售行业的头部企业之一。2020年,老百姓零售板块的营业收入为120.80亿元,同比增长17.40%,在公司同期总营收中占比为86.49%。

长江商报记者梳理年报后发现,自上市以来,老百姓的经营业绩一直保持稳定增长。数据显示,2015年-2019年,老百姓的营业收入分别为45.68亿元、60.94亿元、75.01亿元、94.71亿元和116.63亿元,同比分别增长15.87%、33.40%、23.09%、26.26%和23.15%;对应的净利润分别为2.41亿元、2.97亿元、3.71亿元、4.35亿元、5.09亿元,同比分别增长18.84%、23.45%、24.89%、17.32%、16.94%。可以看出,近六年间,老百姓的营业、净利润的增长速度均保持在双位数水平。

今年以来,老百姓的经营业绩继续增长,但整体增速有所放缓。据一季报显示,今年一季度,老百姓的营业收入、净利润分别为36.38亿元和2.28亿元,同比分别增长10.85%和16.03%。

国金证券分析师赵海春认为,老百姓2021年一季度业绩不达预期,是受去年同期高基数影响所致。

单季新增门店近800家

与其他上市药企一样,老百姓的经营业绩连续多年保持稳定增幅,离不开公司的对外扩张发展战略,尤其是2015年上市后,老百姓的并购扩张明显提速。

数据显示,2015年至2020年,老百姓新开门店数量分别为543家、488家、657家、919家、1385家、1734家。平均每年新增门店1010家。

今年以来,老百姓瞄准县域市场吸纳单体药店和中小连锁药房,公司门店增长数量快速增长后突破7000家。今年一季度,老百姓全国新增门店793家,单季度门店的增长数量甚至超过上市前三年中每年的新增数量。

不过,由于门店数量的增长多由并购而来,老百姓收购资产目前虽无商誉减值风险,但商誉高企问题也不容忽视。截至2021年一季度末,老百姓合并财务报表中的商誉为34.50亿元,在同期总资产、净资产中的占比分别为24.75%和82.87%。

与此同时,频繁并购也令老百姓的负债高于同行几家上市公司。截至2020年年底,老百姓的资产负债率为57.41%,与之前连续两年均高于60%相比有所下降。但同期同行业比较,一心堂、益丰药房、大参林的资产负债率分别为38.03%、55.35%、54.81%。

今年以来,由于短期借款与一年内到期的非流动负债大幅增加,老百姓的资产负债率再次攀升。截至一季度末,老百姓的资产负债率达到67.07%,达到上市以来最高。4月28日,老百姓股价开盘不久后跌停,当前报价56.25元/股。

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