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巨丰投顾:周期股持续逞强 风格真的要变?

[2020-11-17 16:05:13] 编辑:格调订阅 点击量:1
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导读:观点:四季度最重要的靴子落地,叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。不过,下一阶段场内驱动将逐步 .....

观点:四季度最重要的靴子落地,叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放,市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变,结构性行情仍值得期待。不过,下一阶段场内驱动将逐步转变为业绩驱动,流动性合理充裕但相对收缩下,市场整体提振动力或有减弱,叠加年内高点的承压,市场仍有一定的承压,反复可能在所难免。

上周开始,周期股持续走强,无论是金融还是近期的资源股,都纷纷表现,部分板块指数还迎来年内的新高,显然已经超越沪指本身的表现。而一直羸弱的房地产板块,11月以来也连续反弹,今日盘中更是逆势拉升。显然,周期股已经全面启动。与之相反,近期以创业板为首的题材股表现较弱,从上周开始连续调整,今日更是一度受挫,生物疫苗、医疗保健、航空以及科技股出现较大幅度的下跌。

周期类的补涨上行,成长类的高位杀跌,难道市场风格真的要转换?还是仅是短期的调整?

实际上,当前市场整体支撑较强,出现趋势性调整的可能性较小。一方面,宏观经济数据稳中上行,我过经济更是成功转正对市场提供强支撑;另一方面,近期RCEP的签署标志着全球最大的自由贸易区成功启航,是东亚区域经济一体化新的里程碑。这对于经济的提振也是不言而喻的,对全球经济的复苏也有一定的拉动作用。所以,基本面的支撑相对稳定,市场向好趋势的逻辑未曾改变。

此外,市场风险偏好也在持续回升。近期,央行开展8000亿元1年期MLF操作,此次续作MLF操作规模超额2000亿元,远超市场预期。这也使得市场对于资金面的担忧得到缓解,对市场仍是支撑和提振。

因此,周期股近期的持续走强,和经济不断复苏以及新的复苏预期有着较大的关联,尤其是在四季度以及明年一季度良好的预期下,周期股估值修复以及补涨的逻辑更加的具有确定性,而且目前性价比良好,也是机构调整换股比较青睐的品种,上行也顺理成章。

但是,这不足以说明,市场风格就此将完全切换。首先,新经济发展决定了新兴产业将是未来大势所趋。如果按照正常的逻辑,这里周期的行情可能才刚开始。但是如果按照新经济的发展,周期股或许就是一个修复和补涨的过程,至于能持续多长周期,还需进一步的观望;其次,成长类标的的成长性依旧值得期待。比如科创板、比如医药,实际上很多标的盈利能力以及成长性还是可以期待的,但是经历上半年的大涨之后,目前很多标的估值处于历史高位,阶段性有回撤的需求,而临近年底,机构的调仓换股需求也开始提升,显然低估值的配置是当前最为适当的;此外,下半年以来,成长类标的阶段性调整,目前也相对充分,经历半年报以及三季报之后,整体反弹的需求也在逐步提升。

所以,短期市场风格切换,但真的转换的持续性仍有待观望。在驱动力转变之下,更看好市场的结构性行情,即板块轮动向好的新格局。也就是说,风格不会完全的转换,更多的应该是轮动的提振市场的表现。

综上,短期继续坚守均衡配置策略,坚守住底仓不动摇,短线要注意连续杀跌的题材股的反扑,但也要注意连续上行的周期股带领沪指的回撤。不追涨周期股,也不杀跌题材股,高抛低吸适当进行个股博弈。

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