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美联储政策前景暗藏巨大通胀风险 美债吸引力降至谷底

[2021-04-30 11:15:22] 编辑:文史茶馆 点击量:48
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导读:周五,美国十年期国债收益率小幅上涨,继续扩大前一日涨幅。本周的联邦公开市场委员会会议进一步降低了美国国债的吸引力。盛宝银行周四在一份报告中表示:美联储犯政策错误的可能性正呈指数级上升,令美国国债变得愈发脆弱。投资者只剩下一个选 .....

周五,美国十年期国债收益率小幅上涨,继续扩大前一日涨幅。本周的联邦公开市场委员会会议进一步降低了美国国债的吸引力。盛宝银行周四在一份报告中表示:

美联储犯政策错误的可能性正呈指数级上升,令美国国债变得愈发脆弱。投资者只剩下一个选择:在风险债券范围内考量信用和期限风险以做出明智地选择。高收益公司债券是唯一能够提供足够高收益率以缓冲不断上升的通胀,同时在国债收益率飙升时降低利率敏感性的工具。

美联储政策前景暗藏巨大通胀风险,美债吸引力降至谷底

美国国债上行空间有限,下跌风险更大

鲍威尔维持货币政策不变,并略微改善了经济前景,这让美国国债变得极其脆弱。随着经济好转和通胀压力变得更加明显,美国国债收益率将恢复上涨。

盛宝银行认为,到夏季,10年期美国国债收益率可能达到2%。在这个水平上,美国国债收益率将遇到强劲阻力。

最大的问题是,当收益率达到2%时会发生什么?股市是会下跌,还是会经受住收益率的上涨?如果股市出现大规模抛售,美国国债收益率可能回落至关键水平以下。不过,更大的可能性是,在市场回调期间,宏观经济形势继续改善,从而推动收益率进一步走高。

在这种情况下,持有美国国债没有意义。

即使10年期美国国债收益率跌破1%,其上行空间仍然有限,因为美联储多次表示不会容忍负利率政策。然而,下跌是无限的,因为根据通胀预期,收益率可以上升到远高于2%。

美国十年期国债处于下行趋势:

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盛宝银行认为,与新兴市场相比,美国高收益企业更值得关注,因为后者将手经济复苏带动更大。此外,风险企业债券的收益率远高于新兴市场主权债券。高收益公司债券提供4%的收益率,期限不超过4年。为了在新兴市场主权债券领域获得同样的收益率,则需将期限延长至8年,从而使投资组合更容易受到利率敏感性的影响。

两种资产都不是没有风险的。事实上,企业和新兴市场主权领域的杠杆水平都越来越高。这就是为什么有必要精心挑选和放心地持有他们的债务直到到期。目标是在不发生违约的情况下锁定足够高的收益率。然而,随着美国国债收益率的上升,可以预计到这些资产将重新定价。

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