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A股周策略 | 市场再次回调,步入反弹期

[2021-04-29 17:26:13] 编辑:回忆不淡 点击量:92
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导读:市场回顾市场开始反弹指数普遍回升图表1:本周主要股市指数表现数据来源:wind各大指数普遍上涨创业板指涨幅逾7.5%图表2:上证指数表现数据来源:wind上周上证指数涨跌参半总体涨1.39%图表3:本周涨幅前五与后五行业(单位:%)数据来源:wind;行业分类: .....

市场回顾

市场开始反弹

指数普遍回升

图表1:本周主要股市指数表现

A股周策略 | 市场再次回调,步入反弹期

数据来源:wind

各大指数普遍上涨

创业板指涨幅逾7.5%

图表2:上证指数表现

A股周策略 | 市场再次回调,步入反弹期

数据来源:wind

上周上证指数涨跌参半

总体涨1.39%

图表3:本周涨幅前五与后五行业(单位:%)

A股周策略 | 市场再次回调,步入反弹期

数据来源:wind;行业分类:申银万国一级行业分类

指标选取:行情指标-区间涨跌幅

本周涨幅前五的行业

医药生物、电气设备、农林牧渔、食品饮料、电子

本周涨幅后五的行业

房地产、纺织服装、建筑装饰、公用事业、商业贸易

图表4:本周净资金流入前五与后五行业

A股周策略 | 市场再次回调,步入反弹期

数据来源:wind;行业分类:申银万国一级行业分类

指标选取:资金流向-净流入资金

本周净流入前五的行业

医药生物、食品饮料、有色金属、电气设备、电子

本周净流出前五的行业

建筑装饰、计算机、汽车、机械设备、公用事业

投资策略

4月10日,统计局公布了2020年的经济成绩单,虽然略微低于市场预期但是整体非常亮眼。统计局数据显示,2021年1季度GDP同比增速为18.3%,但是相比2019年1季度,GDP复合增速只有5%,大概率低于潜在GDP增速。其中,第一产业近两年复合增速为2.3%,基本和我国粮食产量增速处于相近水平;第二产业近两年复合增速为6.0%,反应这两年制造业的景气;第三产业近两年复合增速4.7%,主要受2020年服务业恢复缓慢的拖累。

上述数据表明,我国经济恢复状态喜人,复苏动能有待加强。虽然同比增速较高,但是两年复合增速不高,叠加政策方面上半年处于边际收紧的状态,有理由相信二季度的恢复动能会较3月份弱。受到CPI和PPI上行的影响,利率债收益率易上难下。

经过上述分析,我国经济状况在2季度总体呈现经济边际向下,利率边际向上的态势。在这种宏观背景下,资本市场有较好表现的难度较大。与此同时,经过春节后的调整,当前上证指数以及创业板指离扣除流动性后的合理点位并不远,市场下行空间有限。因此我们判断市场总体会是震荡态势。

2020年,为了应对日益复杂的国内外形势,我国提出了“内外双循环”的战略,而内循环的关键则是科技上的补短板以及以消费健康带动内循环。因此,消费健康正式成为了未来的经济驱动力之一。

中信证券:结构博弈加剧,整体波澜不惊

4月宏观流动性和一季报超预期,但投资者对未来内外部流动性担忧被证伪前,增量资金依旧会呈现观望状态,预计一季报后市场结构性博弈会加剧,但基本面支撑下平静期的市场波澜不惊,整体缓慢修复趋势不变。

首先,4月内外部宏观流动性预期紧但实际松,叠加史上最佳的一季报集中披露,短期市场有足够韧性。其次,海外流动性收紧在未来两个月仍可能强化,输入型通胀担忧被证伪前,投资者对国内流动性预期也受到压制,增量资金依旧呈现观望状态。再次,5月进入一季报后的业绩空窗期,机构重仓股在持续反弹后压力增加,机构投研资源扩散推动“盘轻无基”个股持续重估,承接从机构重仓股中流出的资金。最后,不断改善的基本面形成市场的支撑力,博弈加剧不改整体缓慢修复趋势,投资者所等待的超预期变化因素出现前,平静期的市场仍然波澜不惊。

配置上,建议积极调仓,坚持增配4条新主线。首先是本轮市场调整后,性价比较高的成长主线,如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等;考虑到国内疫苗接种率的提升,继续推荐去年因疫情受损的行业,如旅游酒店、航空等;受益于海外需求复苏的品种,包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等;持续关注业绩密集披露期,年报和一季报有望延续高景气的品种,目前来看,一季报业绩弹性最大的仍为工业板块,并且预计未来1~2个季度仍将延续,重点关注有色、钢铁和化工。

海通证券:今年市场机会>风险!居民资产有望更多配置股权

简单按照季度同比预测,投资时钟一季度处于过热期、二季度进入滞胀期、三季度步入衰退期。剔除基数因素看两年平滑,投资时钟今年整体处于过热期。牛市指数高点略提前或同步于ROE高点,这轮ROE回升从20Q3开始,按照上行周期持续6-7个季度,预计高点在21Q4-22Q1。今年市场机会>风险,218以来的下跌只是牛市中的回撤,智能制造有望成为新的主线。

国泰君安证券:市场在3300-3700点横盘震荡

维持横盘震荡判断,中枢区间为3300-3700。当前估值体系的切换反映市场看短行为,但看短重点并非在确定性而在短期盈利弹性优势。从基金季报来看微观交易结构问题尚未明显改善,筹码压力仍需时间震荡消化。

行业配置上,制造半场开哨,科技成长发令枪响。国内制造业领先的小时代特征归来,同时当前科技成长行业ROE优势凸显。推荐:1)制造:工业设备。2)科技成长:电子、新能源。3)“碳中和”主题:钢铁。

中信建投:反弹持续,五一持股

4月以来市场持续反弹,这主要来自于经济不及预期后利率下降。我们预期央行将继续保持当前的中性货币政策不变。经济活动虽然不及预期,在2021年2季度保持相对的景气,市场会继续呈现出反弹的格局,建议投资者五一期间持股。

从行业比较来看:第一,生物医药、食品饮料等行业在利率边际放松的情况下会持续表现。第二,由于去年低基数的原因,2021年4月PPI将持续上行,我们预期能够达到8%左右的水平,不排除周期板块二次上行的可能性。

中金公司:A股逐步重回成长

2020年年报和一季度业绩披露接近尾声、信用债集中到期的时间也基本平稳度过,经济数据并不强劲也缓解了政策过快紧缩的担心,判断市场“中期调整”已经接近尾声,尽管市场短线仍可能有反复,但对中期前景无需过度悲观。同时,市场局部热点如自动驾驶等主题已经开始浮现,情绪逐步好转。判断,伴随债券收益率下行,以及市场开始关注增长可持续性,市场重心可能会重新开始关注此前回调较多的成长主线。

配置建议:重结构,自下而上。当前要注重估值安全边际及催化剂,结合估值及景气程度综合判断,泛消费领域仍是自下而上的重点,保持高景气趋势的行业有望率先企稳,近期自动驾驶等局部热点已经开始浮现,这些方向都值得关注。

一键布局

金信消费升级股票(A:006692 C:006693):消费升级 共赢未来

本基金重点把握我国人民日益增长的消费升级需求带来的投资机会,精选了医疗消费、教育消费以及食品饮料相关的消费股票,在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下,力争为基金持有人获取长期持续稳定的投资回报。

图表5:金信消费升级股票A收益曲线

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数据来源:金信消费升级股票A定期报告,wind,截至2021年3月31日

参考文献:

【十大券商一周策略】吃饭行情正在酝酿,基金仓位明显下降!下半年成长股配置价值将重新出现,券商中国

A股周策略

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风险提示:基金有风险,投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标,对基金投资做出独立决策,选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现。定投也不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。

金信消费升级成立于2019年1月31日,周谧自2020年10月15日起开始管理金信消费升级,程可自2020年9月18日到2020年11月5日管理金信消费升级,杨仁眉自2019年1月31日到2020年9月30日管理金信消费升级。金信消费升级A份额2019、2020、2021Q1的业绩分别为34.47%、75.49%、-11.56%,金信消费升级C份额2019、2020、2021Q1的业绩分别为33.46%、74.13%、-11.73%,同期业绩比较基准收益分别为12.01%、51.17%、-4.35%。数据来源:金信消费升级定期报告;业绩比较基准:中证内地消费主题指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%。

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