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铜:利多犹存 期价有望震荡上行

[2021-04-29 13:48:47] 编辑:冰雨忧蓝 点击量:3
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导读:征稿(作者:中国国际期货欧阳玉萍)--近期沪铜涨势如虹,主力合约价格直逼73000关口。美联储态度偏鸽、美元不断下挫给予铜价较强的上行动能,同时基本面利多犹存,也为铜价提供了较强的支撑。目前利多犹存,预计后市沪铜将以震荡上行为主。短期全球 .....

征稿(作者:中国国际期货 欧阳玉萍)--近期沪铜涨势如虹,主力合约价格直逼73000关口。美联储态度偏鸽、美元不断下挫给予铜价较强的上行动能,同时基本面利多犹存,也为铜价提供了较强的支撑。目前利多犹存,预计后市沪铜将以震荡上行为主。

短期全球铜精矿仍相对偏紧

矿业是秘鲁经济的引擎,目前秘鲁仍面临着第二波新冠疫情冲击。秘鲁政府3月27日宣布,将再次延长国家紧急状态至4月30日,并在全国范围内继续实施宵禁以应对疫情。为缓解第二波疫情,近日政府表示将继续执行宵禁、周末的私家车流通限制和周日强制性隔离。目前秘鲁第二波疫情的死亡人数已远超过第一波的高峰。虽然秘鲁政府采取了一系列防控措施,但疫情形势仍未得到扭转。疫情防控不佳仍是悬在市场上空的一把利剑。

目前海外矿山供应仍存在着不确定因素。虽然Antofagasta 旗下智利 LosPelambres 铜矿工会以 70.65%的赞成票接受劳资合同,罢工风险有所缓和;但智利 Escondida 铜矿工人即将开始新的合同谈判,或将对铜供应造成威胁。此外,4月22日智利因环保因素要求BHP旗下Cerro Colorado铜矿停止抽水,但BHP表示不会影响生产。

近期各大矿山公布一季度季报,受疫情原因的影响,一季度铜产量都有所减少,但对2021年全年铜产量指导目标仍维持不变或增加。以BHP、力拓、Nornickel为代表的矿企一季度铜产量下降幅度较为明显,全球铜矿恢复情况弱于预期。短期而言,全球铜精矿供应仍维持着偏紧态势。中长期来看,目前全球铜矿新扩建项目投放逐渐增多,而年内粗炼新增产能有限,在此背景下,铜精矿市场供应紧张格局将得到改善。

二季度电解铜产量增速将放缓

1-3月中国电解铜累计产量为248.7万吨,同比增长15.2%。其中3月铜冶炼企业检修少,原料供应相对充足,产量同比增速较可观。今年3月中国电解铜产量87万吨,同比增长18.2%;4月检修的冶炼企业对产量的影响较小,且矿原料及冷料供应充足、硫酸价格处于盈利状态,因此4月冶炼企业排产量较高,预计达到 88.7万吨,同比增长15.1%。2021年冶炼厂检修集中在二季度,受二季度集中检修的影响,预计后期电解铜产量增速将放缓。从检修计划来看,二季度计划检修的冶炼厂达13家,多数中国冶炼企业将检修计划排在5月初,检修时间为25-40天。

铜:利多犹存 期价有望震荡上行

近几年中国精炼产能扩张快于粗炼,需警惕环保、碳排放要求提升对冶炼项目和在产产能带来的干扰。预计2021年中国电解铜产量增加50万吨至980万吨,增速为5.4%。2022年冶炼产能将迎来本轮扩产高峰尾部阶段。

国网工程订单表现弱化 后期有望好转

铜:利多犹存 期价有望震荡上行

我国的电网建设已高歌猛进了十多年,目前已经组网完毕,这意味着电网投资已从高速增长转入高质量发展阶段。2021年电网工程计划投资额为4730亿,较2020年计划投资额增长2.8%。今年全国1-3月电网工程投资额完成540亿元,同比增长48%;1-3月累计新增220千伏及以上变电设备容量为5766万千伏安;1-3月累计新增220千伏及以上输电线路长度为8717千米。在基建工程等项目开工的提振下,近期南方线缆企业订单恢复明显。北方市场恢复进度相对较慢,近期有部分线缆企业接到国网订单。相比之下,2021年国网铜交货量偏低,使得电缆消费偏弱。后期随着铜价稳定,电网订单有望明显回暖。

空调内销高增 外销增速回落

步入2021年后,国内空调产业仍处在景气稳步上行阶段。在内外销需求旺盛和原材料涨价的影响下,国内空调企业加紧生产,3月我国空调产量达1683万台,同比增长22.4%,较 2019年同期略下滑2%。从空调销量来看,得益于线上线下营销的加持,3月空调市场销量表现符合预期。3月当月空调总销量1589万台,同比增长26%。内销方面,空调需求继续保持旺盛,3月空调内销量达803万台,同比增长89.7%。受疫情影响,去年同期产销基数较低,且目前价格战趋近尾声,使得空调内销的改善较为明显。相比之下,空调外销热度在3月则有所回落。3月空调外销量达786万台,同比下降6.5%。预计4月份空调出口766万台,较2020年实际同比增长 5.6%。

沪铜上行空间犹存

宏观面上,在部分国家的疫情形势再度出现恶化的背景下,全球市场流动性迅速收紧的概率不大。基本面上,目前全球铜矿恢复情况不及市场之前的预期,铜矿供应偏紧的格局未明显改变,TC/RC持续位于40下方,市场博弈的格局在短期内难以快速化解。虽然近期全球铜市的累库速度有所提升,但显性库存整体仍处于近5年来的历史低位水平。且国内冶炼企业检修高峰期的到来将压制后期电解铜的产量。需求端,铜价高位在一定程度上压制了国内下游需求,下游订单以刚需采购为主。后期待铜价调整到位后,有望带动二季度铜消费明显好转。总体而言,预计沪铜主力合约后期将以震荡上行行情为主,上方压力位74000。

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