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【债市周报】顺周期逻辑再演绎 债市配置依然看好长端利率

[2021-02-22 17:16:37] 编辑:游戏新看点 点击量:29
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导读:周报提要一周债券市场跟踪上周国内疫情有所好转,春节期间仅有一例本土确诊。海外的每日新增确诊数量逐渐下降,疫苗分发速度加快。上周央行资金面上净回笼3400亿元,主要是逆回购的净回笼所致,资金价格保持平稳。市场方面,上周央行进行了一定的 .....

周报提要

一周债券市场跟踪

上周国内疫情有所好转,春节期间仅有一例本土确诊。海外的每日新增确诊数量逐渐下降,疫苗分发速度加快。上周央行资金面上净回笼3400亿元,主要是逆回购的净回笼所致,资金价格保持平稳。

市场方面,上周央行进行了一定的净回笼,货币政策延续了节前的操作风格。春节假期期间海外大宗商品大幅上涨,美国财政刺激对大宗市场的支撑作用较强,债市对CPI的关注程度逐渐提高,通胀压力也可能会限制央行的操作。春节期间疫情控制较好,基本面延续改善态势,债市走弱。

海外疫情有所改善,欧美发达国家每日新增确诊人数逐渐下滑,但美国德州大雪影响颇大。数据面上,本周数据面上较为清淡,本周日将公布2月PMI数据。

股市方面,上周股市走弱,指数纷纷破位,抱团行情瓦解,中小市值票反弹,周期板块独领风骚。上周利率债普遍呈现出短端反弹,而长端上行的特征,经济基本面的改善和通胀压力的存在让市场对长端相对悲观一些。上周五10-3Y和10-5Y的期限利差历史分位数分别扩大至31.9%和21.4%。本周来看,资金面大致维持平衡状态,数据面较为平淡,美国财政刺激力度大,大宗商品涨势不改,通胀压制的逻辑会逐步强化,基本面暂时没有衰退的迹象。地方债发行节奏方面,上周发行了0亿元,本周暂无发行计划。春节假期后,地方债发行节奏尚未恢复。上周中美利差下滑至190~200BP左右的区间,近期美债收益率上行较快。操作方面债券市场短期内难有行情。经济的复苏、海外货币政策和财政政策宽松目前来看力度都很大,在顺周期的逻辑下,叠加大宗商品的涨价,债市的利空因素很多。目前长端利率依然具有不错的配置价值,配置仓位依然建议持券,交易仓位建议缩短久期,信用方面建议关注中高等级信用债,规避低等级无流动性的信用债。

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