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Fund Talk | 科创50指数要怎么投资?

[2020-09-11 20:48:45] 编辑:挥袖抚琴 点击量:42
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导读:时至今日,我想应该不会有人再来问科创板是什么板了吧,反正既不是实木板,也不是复合板,而是一块独立于现有主板市场的新设板块,英文全称为Sci-Techinnovationboard(STARMarket),该板块内进行注册制试点。2020年7月22日是科创板开市一周年,第二天 .....

时至今日,我想应该不会有人再来问科创板是什么板了吧,反正既不是实木板,也不是复合板,而是一块独立于现有主板市场的新设板块,英文全称为Sci-Tech innovation board (STAR Market),该板块内进行注册制试点。

2020年7月22日是科创板开市一周年,第二天的7月23日代表科创板的第一个指数——上证科创板50成份指数实时行情正式开始运行。科创50指数一方面可以及时反映科创板上市股票的表现,另一方面也为市场提供了投资标的和业绩基准。

市面上讲科创板英明神武的文章已经很多了,我就不赘述了,不过既然指数都出来了,一个自然而然的问题就是:这个科创50指数我们要怎么去投资呢?

我把这个问题分成两大部分来讲。

第一大部分我们从投资方式入手来看下。

正式讲投资方式之前我们很有必要先来看下科创50指数的一些特征。

首先,科创50作为科创板的代表,股票数量占整个科创板的40%左右,总市值则占整个科创板市值的50%以上,所以具有较好的代表性。

从行业分布来看,科创50指数中权重最高的三个行业分别是计算机、电子和医药,科技创新特征非常明显,聚集了现阶段市场中最被看好的优质赛道。

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从市值风格来看,科创板50指数的小市值风格非常突出,并且其成分股权重的集中度相较于别的指数而言会更高。

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从估值角度来看,截至2020年6月30日,科创板整体估值和科创板50指数的估值水平分别为105倍和84.4倍,科创板50指数相对于科创板整体存在一定的估值优势,同时也显著高于中证1000、中证500和沪深300等指数的估值,显示了市场对科创板股票未来的收益率普遍存在高预期,当然这也符合科创板的市场定位。

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从盈利能力来看,在过去的两个会计年度,科创板50指数的ROE不但高于科创板整体水平,也高于沪深300指数、中证500指数和中证1000指数,这也凸显了科创板50指数的高盈利特征。

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作为聚焦高科技行业的科创企业,重视研发投入是公司保持核心竞争力优势、不断开拓未来业务发展空间的关键所在。

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科创板50指数在2018年、2019年和2020年一季度的研发强度依次呈递增趋势,与科创板整体水平相当,但显著高于中证1000、中证500和沪深300等指数,研发强度的优势明显。

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从成长性的角度,科创板50指数在2018年和2019年的净利润增速不仅高于科创板的整体水平,也显著高于沪深300、中证500和中证1000等指数,显示出科创板50指数的高成长特性。

以上都是基于科创50成分股的分析,我们再来看下科创50指数的实际表现:

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上图我罗列了几乎所有的中小盘指数,包括创业板、中小板、中证500和中证1000,各大指数以科创50指数的基日2019年12月31日为起始点做了归一化处理。

我不知道大家从上图中能读出什么信息来不,我能读出两点信息:

其一,科创50指数的收益性看上去还不错的样子,这或许是由上述的高预期,高盈利能力以及高成长性等决定的。

其二,科创50指数的波动性看上去也很不错的样子,这或许又是由上述的小市值风格以及高估值等决定的。

因为科创50指数明显比较浪,所以我特意算了一下这个波动率:以2019年12月31日为起点截至2020年7月27日,科创50的年化波动率为52.65%,显著高于创业板指的33.96%,中小板指的32.27%,中证500的29.82%,以及中证1000的31.24%。

高波动的指数适合什么类型的投资方式我想现在都应该不用我说了吧,老粉都知道,新粉可以自己加点水再晒个太阳啥的赶紧变老粉。

其实投资科创50我们还可以来一个以史为鉴。

比如我们先来看和科创板最像的创业板是这样演绎的:

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再比如我们来看下成立时间更早同样是中小市值为主的中小板是这样演绎的:

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从上面两个图可以看出来,创业板和中小板刚出来基本上都是会大涨一波,然后又会大跌一波,然后又会大涨一波。

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上图是科创50至今的月线图,别看今年以来涨得厉害,但是如果和上面的创业板、中小板成立之初那波横跨2-3年的大涨相比那还早得很呢。

所以以史为鉴,你们又会有怎样“大胆的想法”呢?

我拭眼镜以待你们的第二种艺高人胆大的投资方式。

讲完了第一大部分的投资方式,第二大部分我们再从投资标的的角度来看下。

这个问题本身其实还是比较简单的,就像如果我们直接去投资科创板个股那必然具有高度的不确定性和不可预测性,于是分散化的组合投资就是较为可行的一种投资方式,通过指数的方式去遴选个股并且不断的优胜劣汰,科创50指数就是这么来的。

那么自然而然的,第一步就是要有跟踪科创50指数的ETF产品。

可以毫不夸张的说,科创50ETF必将和上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板ETF一样,成为A股市场最重要的代表性指数ETF之一。

事实上这一方面早在2020年7月15日,就有华泰柏瑞上证科创板50等4只ETF及其联接基金正式上报了证监会。

最新消息是,华泰柏瑞上证科创板50等4只ETF在今天获批并将于近期正式上市交易。

如果大家还有印象的话,我曾经在之前用华泰柏瑞沪深300ETF为例介绍过如何选择场内的ETF,这里我简单概括一下其中的要点:

第一点是规模要大。比如最新的二季报显示,截至2020年6月30日,华泰柏瑞沪深300ETF的规模超过342亿元,是市场上名副其实的沪深300ETF No.1,同时华泰柏瑞沪深300ETF的机构投资者占比高达77.32%。

第二点是流动性要好。比如华泰柏瑞沪深300ETF上市以来等多个维度的日均成交金额在沪深300ETF中都是排名第一的,其体现流动性质量的日均贴水率绝对值低的非常惊艳。同时其还有高人气的超过12万的持有人户数。

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第三点是跟踪误差要小。跟踪误差衡量的是一只ETF产品背后管理团队的专业水准,华泰柏瑞十多年来保持着ETF无差错运营的记录,旗下所有ETF长期以来均保持着较低的跟踪误差水平,受到机构投资者广泛认可。

更具体的内容请参考文章《以300ETF为例:我是如何选择场内ETF的》。

华泰柏瑞基金我介绍过好几次了,公司在被动投资领域特别是ETF产品方面有着非常丰富的运作管理经验,股票ETF规模一直在全市场排名居前,是多届被动投资金牛基金公司得主,旗下指数投资团队共计斩获11尊金牛、10次金基金大奖。

作为业内首批发行ETF的基金管理公司之一,华泰柏瑞早在2006年就开始发展ETF业务,并发行了A股市场第一只Smart Beta概念ETF——上证红利ETF。

2012年,公司成功推出了业内首只跨市场ETF产品——华泰柏瑞沪深300ETF,极大拓展了ETF在国内资本市场的运用与发展,成为后续跨市场ETF运作范本。作为华泰柏瑞的旗舰产品,沪深300ETF成立以来一直保持着龙头地位,6获金牛奖、6夺金基金,获得过上海市政府颁发的“上海金融创新成果奖一等奖”。

2015年发行了华泰柏瑞中证500ETF,2018年发行了华泰柏瑞中证红利低波动ETF,2019年发行了科技细分主题ETF的华泰柏瑞中证科技100ETF。

2019年12月,华泰柏瑞沪深300ETF荣膺了上交所沪深300ETF期权标的,目前该品种已成为场内最活跃的期权品种之一,进一步提升了标的ETF的流动性,ETF与期权形成互相促进的良性循环。

而这一次,华泰柏瑞又将再续辉煌,重磅推出跟踪科创50指数的华泰柏瑞上证科创板50成份ETF,是在ETF投资领域的又一次前瞻性战略布局。

从海外特别是美国的市场经验来看,ETF往往都是龙头通吃、强者恒强的行业格局,而从目前华泰柏瑞系列产品的规模、产品梯度、口碑等来看,华泰柏瑞显然是成色十足的国内ETF重量级玩家。

投资标的部分我觉得讲的也差不多了。

话说科技强则中国强,当前的国际国内形势大家也都懂,我就不多说什么了,找了一段华泰柏瑞指数投资部总监、华泰柏瑞上证科创板50成份ETF拟任基金经理柳军关于科创板的话分享给大家并作为结尾:

“科创板的设立,不仅体现了国家战略意志,而且能够增强投资者的获得感,使得个人投资者也能分享中国科技创新的成果。过去十年,一大批互联网公司海外上市,国内投资者成就了中国互联网产业,但错失了其快速发展带来的丰厚投资机会,近年来科技创新已上升到国家战略层面,在新一代信息技术、高端装备、生物医药等领域取得了积极成果,亟需资本市场配套重大改革,吸引优秀的科技创新企业在境内上市,从而培育出科创领域的伟大公司。

科创板在制度上予以了高度创新性和包容性,并试点注册制,一大批符合国家战略、突破关键技术、市场认可度高的科技创新公司陆续登陆科创板,给A股市场增添了新鲜血液,激发了市场活力,并产生了良好的赚钱效应,形成了投资与融资的良性反馈。”

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