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中报出炉 | 长城基金马强:下半年股债两市均有机会,绝对收益目标不变

[2020-09-11 09:37:03] 编辑:浅蓝色の初夏 点击量:71
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导读:基金2020年半年报已经披露完毕。回顾上半年市场走势,股债两市波动剧烈,其中权益市场结构性行情突出,债市整体表现低迷。基金经理如何捕捉其中的结构性机会,做好大类资产配置?对于股债后市,又有哪些看法?最后一期《中报出炉》,城城邀请到的基金经 .....
中报出炉 | 长城基金马强:下半年股债两市均有机会,绝对收益目标不变

基金2020年半年报已经披露完毕。回顾上半年市场走势,股债两市波动剧烈,其中权益市场结构性行情突出,债市整体表现低迷。基金经理如何捕捉其中的结构性机会,做好大类资产配置?对于股债后市,又有哪些看法?最后一期《中报出炉》,城城邀请到的基金经理是公司多元资产投资部总经理、长城新优选混合基金经理,股债多面手马强,一起来看看他说了啥~~

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Q1

能否回顾一下上半年的宏观经济形势和股债两市的走势?

马强:上半年,受新冠疫情的影响,国内及全球经济均受到较大冲击。但国内在疫情防控方面做的较为严格,也率先恢复正常的生产和生活。经济数据的反应也较为明显:一季度,PMI、工业增加值、固定投资增速、社会零售品等核心经济指标均有明显下滑,GDP增速更是同比下降6.8%,创下近年新低;二季度,尽管国外疫情仍在发展,但国内重心已转移到重振经济上来。在宽松的货币政策以及积极的财政政策刺激下,各项经济指标均有明显好转。通胀方面,上半年的猪肉价格及原油价格均不断走低,CPI由1月的5.4%降至6月份的2.5%,下降趋势难以逆转。

上半年,国内的货币政策继续保持较为宽松状态。3月底,央行下调了逆回购操作利率及超额存款准备金利率,又于6月底下调了再贷款、再贴现和金融稳定再贷款利率。在经济复苏的大背景下,宽松的货币政策得到延续。但在国内经济复苏的环境下,二季度短端及长端债券的收益率均有明显抬升。以10Y国债收益率为例,前四个月由3.15%降至2.50%,5月份开始上行,截止6月底已上行至2.85%。

权益市场方面,上半年经历了较大的波动,但总体趋势仍旧向上,三大指数纷纷创出近期新高。一方面,国内疫情逐渐进入尾声,市场的聚焦点重回经济复苏这一主题,受疫情影响较小的板块受投资者青睐,如医药、食品饮料、传媒等行业;另一方面,更加宽松的货币政策,也为市场提供了较多的流动性,市场成交较为活跃,成交量也不断走高。同时,外资对于A股的配置力度不断加大,做多氛围浓厚。

Q2

在此背景下,您管理的长城新优选的操作思路是怎样的?

马强:资产配置方面,因市场波动率上升,权益仓位进行了较为灵活的调整。债券组合保持较低仓位及久期,信用部分持仓仍旧以高等级债券为主;

股票操作方面,一季度仓位较高,但在面临疫情进展的不确定性,适当降低了仓位;随后在二季度的市场反弹中适当增加了部分股票仓位,组合的净值稳健增长。同时,该基金也积极参与转债,增厚了部分业绩。

Q3

如何看待下半年行情?您的应对思路是什么?

马强:展望下半年,后疫情时代的复苏,仍旧是国内及全球经济的主要重心。同时,尽管复苏的方向确定性较强,但节奏及持续的时间较难预测。因此,宽松的货币政策及财政政策,在短时间内也难以完全退出。基于以上两点,我们认为下半年的权益市场及债券市场均有不错机会。在投资过程中,仍旧以绝对收益为目标,并基于不同的复苏路径,动态调整及优化投资策略,继续追求组合净值稳健增长。

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