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华闻期货:铁矿石:供应逐渐恢复 中期回落可期

[2020-09-10 21:35:29] 编辑:慧质兰心 点击量:64
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导读:【基本面】供给:随着澳大利亚检修季的结束,发运量出现了持续回升。同时根据淡水河谷等矿山的年度计划,下半年发运量将相较上半年有所放量,供应端边际上将得到持续改善。国内到港量维持高位,但受疫情以及天气等因素影响,压港量较高,导致其未在库 .....

【基本面】

供给:随着澳大利亚检修季的结束,发运量出现了持续回升。同时根据淡水河谷等矿山的年度计划,下半年发运量将相较上半年有所放量,供应端边际上将得到持续改善。国内到港量维持高位,但受疫情以及天气等因素影响,压港量较高,导致其未在库存上体现。

需求:铁矿石截至目前一直保持着非常旺盛的需求,钢厂的开工率以及产能利用率持续维持在相对较高的水平,铁水产量高企,但这也意味着边际上继续增加的空间有限。成材需求虽然市场对下半年仍然有比较强的预期,但近期建材成交回落,需求不及预期的可能性在上升。

【策略】

供应端的持续恢复预期,以及需求端天花板效应,同时还存在无法达到预期的可能性存在,使得铁矿石中期供需局面往宽松方向发展。另外随着可交割资源相对偏紧的局面后期逐渐得到解决,1月合约的预期也会发生改变。因此我们对铁矿石1月合约中期走势持偏空观点,可择机介入空单。

入场位:I2101合约830以上

目标位:700

止损位:880

【风险点】

外矿经营出现意外、国内钢材需求超预期、天气风险

【行情分析】

铁矿石现货整体仍然比较强,但最近几天有所松动,出现了小幅回落。盘面主力合约切换到1月后,有所走低。虽然整体上行的趋势在形态上仍未破坏,但上行已现疲态。

图1:铁矿石现货走势

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数据来源:华闻期货研究所、wind

基差方面,金布巴对9月在60附近。

铁矿石盘面9-1价差先弱后强,波动较大,目前在90左右。

图3:铁矿石基差:9月

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数据来源:华闻期货研究所、wind

图4:铁矿石9-1月差

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数据来源:华闻期货研究所、wind

【基本面分析】

外矿发运量最新一周有所回升,澳巴合计为2465万吨,环比增74万吨,。其中澳洲发运增149万吨,巴西降75万吨。澳大利亚的检修逐渐结束,发运量开始重新回升。

图5:铁矿石发运量:合计

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图6:铁矿石发运量:澳洲

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图7:铁矿石发运量:RIO

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图8:铁矿石发运量:BHP

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图9:铁矿石发运量:巴西

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图10:铁矿石发运量:淡水河谷

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

上期北方六港铁矿石到港量1378万吨,较前一周增48万吨,绝对水平仍然非常高。

图11:铁矿石到港量

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图12:铁矿石库存

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

港口库存1.13亿吨,较上周增69万吨,开始出现回升;日均疏港量310万吨,环比降17万吨。在港船舶数继续上升,已达到188艘,压港仍然严重。

图13:港口贸易矿

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图14:港口库存分类

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图15:铁矿石疏港量

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图16:钢厂铁矿石库存

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数据来源:华闻期货研究所、wind

高炉利润继续分化,螺纹利润较差,整体处于亏损状态,且低于螺纹电炉水平。但热卷因现货价格高企,利润较好。螺纹电炉利润处于盈亏平衡线附近,因铁水成本已高于废钢,电炉利润甚至好于高炉。

图17:钢厂现货利润

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数据来源:华闻期货研究所、wind

图18:螺纹盘面利润:10合约

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数据来源:华闻期货研究所、wind

钢厂开工率与产能利用率有所下降,但整体水平仍然高于去年。今年的环保限产与过去两年相比有所放松。

图19:163家钢厂高炉开工率

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数据来源:华闻期货研究所、mysteel

图20:163家钢厂高炉产能利用率

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数据来源:华闻期货研究所、,mysteel

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