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聊聊新疆棉花那些事儿

[2020-09-09 17:39:41] 编辑:财经大事件 点击量:72
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导读:来源:CFC农产品研究今日特评来到九月第二周,鸡蛋10合约仍然保持着鸡蛋的主力合约的地位,单边25万手的持仓与未来即将收缩至120手的限仓之间,一定有巨大的矛盾需要释放。今日整体持仓微增,上午仍有大量涌入,下午出现离场同时价格下压的情况。鸡 .....

来源: CFC农产品研究

今日特评

来到九月第二周,鸡蛋10合约仍然保持着鸡蛋的主力合约的地位,单边25万手的持仓与未来即将收缩至120手的限仓之间,一定有巨大的矛盾需要释放。今日整体持仓微增,上午仍有大量涌入,下午出现离场同时价格下压的情况。

鸡蛋预期当中,除了中长期要关注供需存栏的变化之外,在中秋、春节等“必有一涨”的季节性环境下,最重要的就是“时间窗口”。所谓时间窗口,就是从现货开始上涨到最终上涨完成的时间段,时间窗口越长,上涨的高度就越有想象空间,结合鸡蛋市场本身有追高踩低的惯性,有想象空间,盘面的多空双方才能留有余地。时间窗口收窄,没有更多的想象空间,期货盘面也就会被供需和历史规律拉回现实。

10合约对标中秋国庆之后的现货状态,市场一方面考虑当前的现货市场,同时也会考虑未来现货下跌的空间。从当前的现货市场来看,短期仍然处于稳定偏强的状态,时间上基本处于”筑顶“阶段。遗憾的是,当前的价格顶部相比往年同期有较大差距,价格中枢的相对下移也反映了现货市场供需两方的平衡点的下沉。在旺季没有出现较好的价格表现,在淡季,尤其是可能出现库存的环境下,现货价格表现低迷的可能性就更有可能。

从鸡苗方面来看,3~5月整体补栏水平仍然处于较好的状态,因此,在8~10月的新增开产和小蛋供应上很难出现结构性的短缺;淘鸡方面的不确定性更大一些,但是短期淘鸡鸡龄的增长还需要持续一段时间,才能够形成大批量的可淘老鸡。当前不温不火的行情之下,淘鸡节奏可能维持在平稳水平,反而减少后期集中超淘风险。

策略上,10合约不确定性在高持仓与限仓之间容易导致较大波动,空单可以逐步离场,或转移至后续合约;后续多个淡季合约仍然给出一定养殖利润,产业可尝试后期逢高入场套保。

建投观察

【油脂】

今日油脂从高位略有回落,隔夜原油大幅下挫拖累整体商品走势,但在中国继续大单采购美豆的情况下,美盘随后对内盘油粕走势形成支撑。伴随着近期价格上涨,51-52的美豆单产及中国旺盛买需已进入市场预期,随着美豆收割陆续启动,预计美盘上行动能减弱,对连盘的带动也将减轻。马盘低开后修复跌幅,市场仍担忧劳动力不足将影响棕榈油后期产出,但在产地库存回升的情况下上行略显乏力。虽然在当前棕榈油低库存、豆油去库存及收储预期、市场资金充裕的情况下,沽空油脂注定并不会顺畅,但在市场风险偏好下滑及原油偏弱走势下,做多油脂的风险也在增加,单边参与注意控制好仓位,短期关注豆棕油主力上方整数关口压力。在当前市场普遍对油脂后市乐观的情绪下,仍需警惕棕榈油产量回升超预期,以及豆油需求不及预期的不利情况发生。

【棉花】

疆棉禁令的消息在产业内并非新鲜事,大家早已心知肚明,广泛讨论,只是缄口不言而已。如今这个消息正式被正规媒体公示与众,投机者纷纷转发,与近日原油坍塌相呼应,一定程度造成盘面恐慌性杀跌,郑棉大幅走低。先说结论,疆棉禁令对于宏观层面的意义远大于棉花基本面的意义。

对于棉纺产业而言,被制裁不是第一次了,之前是基于原产地的制裁,25%的税大棒令棉花跌落谷底,而此次则是基于原产于新疆的棉花原料。众所周知,棉纺织品生产原料主要来自新疆棉花,此举对棉纺产业打击范围差不多等同于上一轮制裁,对基本面的影响有限。但后期值得关注疆棉禁令是否会在国际层面扩大,且此举的政治意义大于实际意义。

疆棉禁令的措辞在于少民问题,但稍微了解新疆棉花的朋友都知道,疆棉从种植到收获都早已摆脱“劳动密集型”的标签,机械化成为标配,懂王难道不懂?正所谓,欲加之罪何患无辞,可见中美关系再次降至冰点。

从绝对价格、内外价差相对价格以及国储棉的心里支撑位等多个估值角度来看,中国棉花价格处于低估位置,做多是主要方向。不过因宏观面的起伏不定,下游产品的高库存压力仍使得棉花上涨之路难以一蹴而就,驱动力偏弱。但此次杀跌后,低价筹码近在眼前,逢低可轻仓试多。

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