首页 > 商机 > 投资有泰度|增收不增利,优质赛道问题出在哪?....

投资有泰度|增收不增利,优质赛道问题出在哪?

[2021-06-11 15:30:32] 编辑:科技新声 点击量:80
评论 点击收藏
导读:投资研报【王牌研报】走出“舒适区”,寻找高增速!“小而美”的精品公司,充分受益政策利好,业绩增长走上快车道【硬核研报】重磅,全国碳市场月内将上线!碳排放权配额加速收紧,短期价格有望提升!行业刚性扩容背景下应该这样布局“热玛吉、光子嫩肤 .....

投资研报

【王牌研报】走出“舒适区”,寻找高增速!“小而美”的精品公司,充分受益政策利好,业绩增长走上快车道

【硬核研报】重磅,全国碳市场月内将上线!碳排放权配额加速收紧,短期价格有望提升!行业刚性扩容背景下应该这样布局

“热玛吉、光子嫩肤”爆火,行业先行者两月涨5倍?坐拥确定性最高的医美细分赛道,五大龙头已提前布局“卖铲生意”

重磅突发:浙江建设“共同富裕示范区”!本地上市公司或受益

投资有泰度|增收不增利,优质赛道问题出在哪?

核心观点●●

据统计,2020年国内风电的装机量有翻倍的增长。如果我们用需求的高增长来定义优质赛道的话,那么风机行业应该是当之无愧的,但是风机企业的日子似乎却不太好过,这是为什么呢?

2020年相较于2016年,风机的装机需求大概提升了2~3倍,而龙头风机企业的利润却是下滑的。单机规模的大型化,使得单位功率的价格下降,需求高增长背景下,竞争的加剧导致毛利率的下滑。这样就产生一种现象,需求增速快于收入的增速,而收入的增速又快于利润的增速。甚至可能发生这样一种极端的情况,那就是在需求高速增长的情况下,利润反而是下滑的。

我把这种现象叫做红桃皇后现象,它源自爱丽丝梦游仙境中的一句台词,叫做:你得拼命奔跑,才能留在原地。

在红桃皇后效应笼罩下的企业是不幸的,企业所能够得到的回报往往配不上他们付出的努力,具有下面这样几点特征的行业比较不幸:

一是技术进步快或生产效率提升快,导致产品的生产成本下降很快;

二是产品无差异,价格高度透明;

三是行业空间大,但恰恰是由于行业空间大,反倒比较难以形成相对意义上的规模经济性;

四是业务链条短,企业间难以形成明确的相对能力上的差距。上面罗列的种种特征未必完整,但是我们在选股票的时候至少要留一个心眼,只盯着需求是不够的,还是要把着眼点尽可能地放在盈利能力上。

投资有泰度|增收不增利,优质赛道问题出在哪?

姜诚,现任中泰资管基金业务部总经理,中泰星元灵活配置混合、中泰兴诚价值一年持有混合A基金经理。

清华大学金融学学士,上海财经大学金融学硕士。曾任安信基金研究部总经理、基金投资部总经理。15年投研经历,投资风格稳健,坚持价值投资理念。以长期复利的视角审视上市公司,淡化短期择时;以多情景假设构造安全边际,不盲目依赖乐观预测,持股周期较长。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资有风险,基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。

牛市来了?如何快速上车,金牌投顾服务免费送>>投资有泰度|增收不增利,优质赛道问题出在哪?海量资讯、精准解读,尽在本站财经APP
热门搜索:中国石化 房价 蚂蚁
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表

投稿咨询