首页 > 商机 > 【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价....

【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选

[2021-04-30 14:38:26] 编辑:娇艳惊人 点击量:84
评论 点击收藏
导读:投资研报【碳中和投资日报】隆基刷新这类电池效率世界纪录,中国电建清洁能源占比超80%【热点直击】2023年国内轻医美市场望超2000亿【硬核研报】用户习惯已培育成熟!未来3年出货量将保持50%以上增速!这些消费电子龙头值得关注【硬核研报】 .....

投资研报

【碳中和投资日报】隆基刷新这类电池效率世界纪录,中国电建清洁能源占比超80%

【热点直击】2023年国内轻医美市场望超2000亿

【硬核研报】用户习惯已培育成熟!未来3年出货量将保持50%以上增速!这些消费电子龙头值得关注

【硬核研报】 “星链”全球覆盖在即!中国卫星互联网商用加速,六万亿新蓝海出现,这些产业链龙头将成为突破“数字鸿沟”的先行者

事件

2021年4月29日公司发布2020年年度报告,报告期内,公司实现营业收入948.60亿元,同比增长28.66%;利润总额240.08亿元,同比增长23.83%,归母净利润148.83亿元,同比增长27.85%;经营活动产生的现金流净额为211.40亿元,同比增长9.08%;基本每股收益1.54元,同比增长28.34%。

2021年第一季度实现营业收入347.66亿元,同比上升86.72%。利润总额64.79亿元,同比增加65.54%;归母净利润33.71亿元,同比增加43.36%;扣非后归母净利润37.10亿元,同比增加69.61%;基本每股收益0.35元,同比增加45.83%。

点评

2020年自产煤产销量同比分别增长9.06%、9.27%,煤价下滑拖累煤炭主业经营业绩表现。2021年Q1煤炭价格同比增长16.40%,带动业绩大幅增长,超过我们的预期。2020年度,公司实现煤炭产量1.25亿吨,同比增长9.06%,产量增长主要受益于小保当矿产量的释放;实现煤炭销量2.42亿吨,同比增长35.36%,其中自产煤销量1.24亿吨,同比增长9.27%。煤炭售价为363.45元/吨,同比下降20.03元/吨,降幅5.22%。原选煤单位完全成本211.32元/吨,同比上升0.80元/吨,增幅0.38%,基本维持稳定。2020年度煤炭业务实现收入920.38亿元,同比增长30.34%;发生成本667.78亿元,新收入会计准则下将原来计入销售费用的运输费调整到营业成本,叠加贸易煤销量增加影响,导致同比增长61.05%;毛利率为27.44%,同比下滑13.84个百分点。报告期内,公司实现扣非归母净利润91.17亿元,同比下降20.31亿元,降幅18.22%。

2021年一季度,公司煤炭产量3498.49万吨、销量7299.53万吨,同比分别增长33.98%、56.99%;测算吨煤销售价格446.69元,同比增加62.80元,增幅16.40%;煤炭量价双增,公司一季度煤炭销售收入326.79亿元,同比增长82.61%,实现毛利96.03亿元,同比增长64.40%。报告期内,公司实现扣非归母净利润37.10亿元,同比增加15.23亿元,增长69.61%,超过我们的预期。

信托投资带来丰厚回报,助力2020年业绩大幅增长27.85%。2020年公司实现投资收益63.77亿元,同比增加2.69倍,主要是公司信托项目“西部信托·陕煤-朱雀产业投资单一资金信托”终止清算,处置长期股权投资产生的投资收益47.38亿元;公允价值变动损益27.30亿元,同比增加4.70倍,主要是信托资产公允价值变动损益。受益于信托投资的大获成功,公司实现归母净利润148.83亿元,同比大幅增长27.85%。

现金分红比例提升至52.12%、注销3.05%的回购股份,真金白银回馈股东,投资吸引力彰显。陕西煤业《关于未来三年股东回报规划的公告》规定,“每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的40%且金额不低于40 亿元”,2020年度公司每10股派息数8元,现金分红比率52.12%,践行承诺并大幅超过市场预期。此外,公司拟对回购股份进行注销,注销股份数量为 3.05亿股,占公司股本总数的 3.05%,显著提升每股收益水平。依据2021/4/29日最新收盘价测算,当前股息率6.68%,投资吸引力十足。

盈利预测与投资评级:上调盈利预测,维持“买入”评级。考虑到小保当二号矿的产能释放及资本支出规模的下降,叠加浩吉铁路开通带来下游煤炭需求增量,在国内疫情形势保持稳定、经济持续复苏的态势下,陕西煤业盈利能力有望持续回升。上调公司2021-2023年盈利预测EPS为1.56/1.73/1.92元,按照陕西煤业的分红政策测算,在当前股价下2021-2023年股息率5.2%/5.8%/6.4%,维持公司“买入”评级。

风险因素:一是宏观经济低迷,二是煤价大幅度下跌,三浩吉铁路上量不及预期。

【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选

附:陕西煤业财务报表

【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选【信达能源】陕西煤业年报和一季报点评:业绩稳健增长,价值投资之选

在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议,信达证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

订阅者对本订阅号所载所有内容进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖于愿意的引用、删节和修改。

本订阅号对所载研究报告和相关内容保留一切法律权利。

免责声明:、精准解读,尽在本站财经APP

热门搜索:房价 蚂蚁 网贷
网友评论
本文共有 0人参与评论
用户名:
密码:
验证码:  
匿名发表

投稿咨询