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【招商策略】美债收益率大幅上行,未来一周基金密集发行——金融市场流动性与监管动态周报

[2021-02-22 20:03:23] 编辑:倾听者 点击量:59
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导读:炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!上周公开市场净回笼,货币市场利率下行,短端国债收益率下行,长端上行。股市方面,北上资金持续流入,融资余额上行,重要股东减持规模缩小,ETF总体净流入,股市流动性总体上升。从投资 .....

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会!

上周公开市场净回笼,货币市场利率下行,短端国债收益率下行,长端上行。股市方面,北上资金持续流入,融资余额上行,重要股东减持规模缩小,ETF总体净流入,股市流动性总体上升。从投资者偏好来看,北上资金大幅买入医药生物、银行、电气设备、有色金属等,融资资金买入化工、电子、有色金属、医药生物等;军工和信息技术ETF申购较多。美元指数下降,通胀预期引导长端美债收益率大幅上行。未来一周将有超过40只偏股基金开始募集。

核心观点

⚑ 待发基金情况如何?2月以来,公募基金发行仍保持了较高热度,截至2月19日,新成立的偏股类基金规模累计已经达到1770亿元。未来一周有超过40只基金将开始发行,对应拟募资规模上限合计约2155亿元,并且3月仍有一定数量的基金待发行。目前正在发行和待发行的基金中,医药和消费类基金比较多,且不乏化工行业基金。考虑到广义流动性环境逐渐弱化,国债收益率持续上行引致市场对风险的担忧,一定程度影响居民申购热情,一季度有可能成为本轮基金发行的高点。

⚑ 上周为维护银行体系流动性合理充裕,央行开展逆回购400亿元,同期有3800亿元逆回购到期,净回笼3400亿元。

⚑ 货币市场利率下行;短端国债收益率下降,长端上行,同业存单发行规模下降,同业存单发行利率均上行。截至2月19日,R007下行10.0bp,DR007下行19.6bp。1年期国债收益率下行3.1bp,10年期国债收益率上行1.6bp,期限利差扩大4.7bp至0.64%。同业存单发行规模减少2898.6亿元,1M/3M和6M同业存单利率均上行。

⚑ 股市方面,A股市场流动性回升,招商A股流动性指数为2.74。北上资金从持续流入,净流入146.3亿元;融资余额上行,融资资金净买入289.7亿元;ETF资金流出转流入,净流入60.8亿元;新成立偏股类公募基金份额下降。重要股东净减持规模和公布的计划减持规模均缩小。

⚑从投资者偏好来看,陆股通净买入规模较高的行业有医药生物、银行、电气设备、有色金属等,净卖出规模较高的是电子、汽车、交通运输等;融资资金买入较多为化工、电子、有色金属、医药生物等,净卖出建筑装饰。个股方面,陆股通净买入宁德时代最多,净卖出上海机场最高;融资客大幅加仓贵州茅台,融资净卖出较多的为宁德时代。宽指ETF以申购为主,其中创业板ETF申购较多;行业ETF以净申购为主,军工和信息技术ETF申购较多,净申购规模最高的为华安创业板50ETF;净赎回最高为国泰中证全指证券公司ETF。

⚑ 海外市场风险偏好下降,美元指数下降;大宗商品涨价,通胀预期升温,长端美债收益率大幅上行;美元兑人民币汇率稳中略升。具体地,VIX指数上升2.08至22.05。美债1年期收益率上行1.0bp,10年期收益率上行14.0bp。美元指数下降0.10点。人民币外汇指数上升1.91点。

⚑ 风险提示:经济数据低于预期;政策超预期收紧

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01

流动性专题

※ 待发基金情况如何?

2月以来,公募基金发行仍保持了较高热度,截至2月19日,新成立的偏股类基金规模累计已经达到1770亿元。春节后,基金再度集中发售,春节后第一周有10只偏股类基金开始募集。另外,未来一周有45只基金将开始发行,对应拟募资规模上限合计约2155亿元,并且3月仍有一定数量的基金待发行。

从单只基金规模来看,目前正在发行和待发行的基金中,有7只基金的拟募集规模上限超百亿,包括有1只上限150亿元,3只上限120亿元,3只拟募集上限100亿元。另外,拟募集上限80亿元的基金有24只,基金拟募集规模比较高。当然,实际募集情况还需进一步关注居民申购基金的积极性。

参考基金名称,目前正在发行和待发行的基金中,第一,医药和消费类基金比较多,分别有8只和4只,对应拟募集上限365亿元和200亿元,还有1只内需主题基金。第二,我们看到在当前大宗商品上涨、通胀预期升温环境下,顺周期板块关注度高,有多只化工行业类基金正发行/待发行,均为被动指数型基金。第三,其他基金涉及农业、信息技术、创新、新兴产业等多个领域。

整体而言,2月最后一周公募基金集中发行,且3月仍有一定数量基金待发行,这些基金有望为股市带来数千亿增量资金。不过,考虑到广义流动性环境逐渐弱化,国债收益率持续上行引致市场对风险的担忧,一定程度影响居民申购热情,一季度有可能成为本轮基金发行的高点。

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02

监管动向

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03

货币政策工具与资金成本

春节前两周央行分别净投放960亿元和净回笼500亿元,其中投放的跨节资金4300亿元,相比去年春节前通过14天逆回购投放的规模减少了7500亿元,主要因为今年春节居民提现需求明显少于往年,同时节前财政支出增加较多,资金缺口小于往年。节后第一周为维护银行体系流动性合理充裕,央行累计开展逆回购400亿元,同期有3800亿元逆回购到期,净回笼3400亿元。

货币市场利率下行,R007与DR007利差扩大;短端国债收益率下行,长端上行,期限利差扩大。截至2月19日,R007为2.04%,较前期下行10.0bp,DR007为2.01%,较前期下行19.6bp,两者利差缩小9.6bp至0.03%。1年期国债到期收益率下降3.1bp至2.62%,10年期国债到期收益率上身1.6bp至3.26%,期限利差扩大4.7bp至0.64%。

同业存单量发行规模下降,发行利率均上涨。2月15日-2月19日,同业存单发行1320只,较上期减少2899只,发行总规模1320.3亿元,较上期减少2898.6亿元;截至2月19日,1个月、3个月和6个月发行利率分别较前期变化29.4bp、13.1bp、5.0bp至2.60%、3.04%、3.16%。

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04

股市资金供需

资金供给

资金供给方面,2月18日- 2月19日,新成立偏股类公募基金14.8亿份,较前期减少742.1亿份。股票型ETF净流出转净流入,对应净流入规模60.8亿元。融资余额上升,全周整个市场融资净买入289.7亿元,截至2月19日,A股融资余额为15277.4亿元。陆股通资金本周持续净买入,当周净流入规模为146.3亿元。

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资金需求

资金需求方面,2月18日-2月19日,IPO融资金额继续下降至36.3亿元,共有3家公司进行IPO发行,未来一周将有7家公司进行IPO发行,计划募资规模47.2亿元。重要股东净减持规模缩小,净减持8.1亿元;公告的计划减持规模40.3亿元,较前期下降。

限售解禁市值为714.3亿元,较前期上升。未来一周解禁规模将略升至1044.8亿元。

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05

投资者情绪

2月18日-2月19日,当周融资买入额为2238.2亿元;截至2月19日占A股成交额比例为3.1%,较前期略有下降,投资者交易活跃度有所降低,股权风险溢价回落。

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06

投资者偏好

陆股通

2月18日-2月19日,陆股通资金净流入146.3亿元。行业偏好上,医药生物、银行、电气设备、有色金属这四个行业大规模净买入,买入金额分别为29.1亿元、28.1亿元、24.8亿元、19.7亿元,净买入的行业以顺周期居多。净卖出规模较高为电子、汽车、交通运输等行业。个股方面,净买入规模较高的主要包括宁德时代、五粮液、三花智控等;净卖出规模较高的包括上海机场、贵州茅台、比亚迪等。

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融资交易

2月18日-2月19日,融资资金净流入289.7亿元。具体来看,本周融资资金买入化工、电子、有色金属等行业,净卖出建筑。个股方面,融资净买入规模最高为贵州茅台,紫金矿业次之;融资净卖出规模较高的包括宁德时代和恒逸石化。

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ETF净申购赎回

2月18日-2月19日,ETF净申购,当周净申购27.2亿份,宽指ETF主要净申购,其中创业板ETF申购较多,中证500ETF净赎回;行业ETF以申购为主,其中军工和信息技术ETF持续大规模净申购,券商和消费ETF持续净赎回。具体的,沪深300ETF净申购2.7亿份;创业板ETF净申购8.7亿份;中证500ETF净赎回0.2亿份;上证50ETF净申购4.2亿份。行业方面,信息技术ETF净申购7.3亿份,消费ETF净赎回3.1亿份,医药ETF净申购2.7亿份,券商ETF净赎回8.1亿份;金融地产ETF净申购0.9亿份,军工ETF净申购7.8亿份,原材料ETF净申购3.7亿份;新能源&智能汽车ETF净申购1.2亿份。

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2月18日-2月19日,股票型ETF净申购规模最高的为华安创业板50ETF, 华夏上证50ETF净申购规模次之;净赎回规模最高的为国泰中证全指证券公司ETF,易方达中证人工智能ETF次之。

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07

外汇市场

2月18日-2月19日,美元指数有所回落,截止2月19日,美元指数收于90.34,较前期下降0.1点,人民币汇率指数较前期上升1.91点收96.31。美元兑人民币中间价、即期汇率和离岸汇率小幅上升,分别为6.46、6.46和6.46,人民币汇率小幅贬值。

另外,港币汇率近期一直处于强方兑换保证附近,港币汇率强势。

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08

海外金融市场流动性跟踪

国外主要央行动向

美联储公布会议纪要认为当前的经济情况与长期目标相距甚远,在实现目标之前,需要保持宽松政策,通胀仍将上升;由于疫情反复,今年初美国经济和劳动力市场的复苏有所放缓,较低的劳动参与率可能反映了包括卫生问题和额外育儿责任等因素,而刺激措施和疫苗将给经济带来可观的推动作用。近日,欧洲央行行长拉加德重申,将继续保持当前宽松货币政策不变,以推动欧元区经济复苏。拉加德表示,在当前欧洲经济严重萎缩的状况下保持货币政策稳定,对提升消费者信心、降低经济复苏过程中不确定因素具有积极意义。瑞典央行认为有必要在一段时间内实施扩张性货币政策,过早撤回当前措施可能“阻碍正在进行的复苏”。在资产购买方面,美国经济可能需要一段时间才能取得实质性进展,量化宽松计划使美联储的资产负债表达到近7.5万亿美元,已经实质性地缓解了金融状况,并为经济提供了实质性支持。

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利率

2月18日- 2月19日,美债短长端利率较前期均上升,尤其长端利率在通胀预期带动下明显上行,利差扩大。美国1年期国债收益率上行1.0bp至0.07%,10年期国债收益率上行14.0bp至1.34%,利差扩大13.0bp至1.27%。截至2月19日,美元1个月LIBOR上行,其余均下行,隔夜LIBOR下降0.15bp,1周LIBOR下降0.28bp,1个月LIBOR上升0.81bp,3个月LIBOR下降1.85bp。

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海外市场情绪

上周VIX指数上行,全周较前期上升2.08点至22.05,为历史中等水平,市场风险偏好略降。上周标普500指数下跌0.25%,纳斯达克指数下跌1.08%。

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