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【金工】核心资产配置价值提高,化工50ETF即将顺势而发——基金产品介绍与分析系列六十三(秦波/赵乃迪)

[2021-02-20 08:00:01] 编辑:捉不住的她 点击量:64
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投资研报

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【金工】核心资产配置价值提高,化工50ETF即将顺势而发——基金产品介绍与分析系列六十三

报告摘要

富国中证细分化工产业主题ETF拟定于2021年2月19日正式发行。化工50ETF将一键布局约50只化工行业优质标的,受益于全球经济复苏,化工行业景气度持续提升,细分龙头必将强者恒强。

标的指数中证细分化工产业主题指数于2012年4月11日正式发布,以2004年12月31日为基期。中证细分化工产业主题指数具有较长的跟踪时间,指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股,能够完整反映中国化工行业龙头企业的发展轨迹。

化工行业景气度上行,龙头白马配置价值提高

1)全球原油供需及库存库容情况:需求端复苏叠加供给端的减少导致原油市场供需格局有望从2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态。美国整体石油供需格局已步入相对正常阶段,疫情初期石油过剩情况已基本不复存在。

2)国内化工细分行业:民营炼化企业产业链一体化发展,烯烃龙头受益油价回升竞争力加强。

3)展望2021年化工行业:自2020Q2以来,国内PPI环比持续改善,展望2021年,随着原油供需格局好转,化工行业将迎来较好的配置机会。供给侧改革不断发力,化工行业企业数目不断下降,龙头企业市占率将不断提升。

中证细分化工产业主题指数估值上升明显

1)行业分布:涵盖中国化工行业的各细分龙头。按照申万二级行业分类,截至2020年12月31日,中证细分化工产业主题指数的成份股主要为半导体、化学纤维、化学原料、化学制品等,从各个子行业的主要成份股代表来看,中证细分化工产业主题指数覆盖了中国化工行业的主体龙头。

2)成份股:集中度高,重仓股总市值较大。中证细分化工产业主题指数成份股集中度较高,截至2020年12月31日,前十大成份股权重占比达到54.30%,权重最高的10只成份股平均自由流通市值为638.57亿元。

3)市值分布:市值极差小,主要集中在中市值。中证细分化工产业主题指数前十大成份股集中度较高,市值极差小,从自由流通市值分布来看,成份股自由流通市值主要集中在100到500亿元之间的股票,自由流通市值最大的成份股为万华化学,自由流通市值为1,877.79亿元。

4)基本面指标:估值上行明显,高于中、大盘指数。2020年6月以前,中证细分化工产业主题指数的PE或者PB都和上证50指数的十分接近,低于创业板指但高于中、大盘指数。从2020年6月开始,中证细分化工产业主题指数的估值水平显著提升,目前已明显超过上证50指数,处于估值上升期。截至2021年2月8日,中证细分化工产业主题指数的PE为37.98倍,PB为4.55倍。

5)业绩表现:年化收益和夏普比率仅次于创业板指,牛熊市表现稳定。中证细分化工产业主题指数与主流宽基指数的风险收益指标对比,年化收益和夏普比率仅次于创业板指,牛熊市皆具有一定稳定性。

风险分析:本报告基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征,历史业绩不代表未来。指数未来业绩受市场波动影响。投资行业主题基金需关注行业特有风险,具体可参照光大证券研究所对应行业团队的相关报告。

发布日期:2021-02-19

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