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12月物价数据点评:CPI同比、环比由降转涨,PPI同比降幅收窄

[2021-01-15 23:48:50] 编辑:财经小天地 点击量:95
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导读:事件数据公布:2021年1月11日,国家统计局公布CPI和PPI相关数据:2020年12月,CPI同比增速0.2%,由降转涨;PPI同比增速-0.4%,相较于上月降幅收窄。2020年全年,CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%。观点CPI:12月CPI同比、环比由降转涨,季节性影响显著。2020 .....

事件

数据公布:2021年1月11日,国家统计局公布CPI和PPI相关数据:2020年12月,CPI同比增速0.2%,由降转涨;PPI同比增速-0.4%,相较于上月降幅收窄。2020年全年,CPI同比上涨2.5%,PPI同比下降1.8%。

观点

CPI:12月CPI同比、环比由降转涨,季节性影响显著。2020年12月,CPI同比增速0.2%,变动幅度超出预期,主要是由于食品价格涨幅超预期。随着元旦、春节临近,居民消费需求季节性增长;同时季节性因素影响,食品的生产及储运成本上涨。供需双侧影响下,食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点。食品分项中,猪肉价格下降1.3%,降幅收窄11.2个百分点;鲜菜价格上涨6.5%,涨幅比上月回落2.1个百分点;鲜果价格上涨6.5%,涨幅扩大2.9个百分点;牛肉和羊肉价格均上涨4.6%,涨幅均有扩大;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%,降幅均有收窄。非食品价格由上月下降0.1%转为持平。非食品中,交通和通信价格下降3.1%,其中汽油和柴油价格分别下降14.8%和16.2%;医疗保健价格上涨1.3%;教育文化和娱乐价格上涨0.9%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.1个百分点。去年同期对比基数较高,翘尾因素较少。2020年全年,CPI同比上涨2.5%,较上年收窄0.4个百分点,完成了“全年保持在3.5%左右”的既定目标。疫情冲击之下,物价水平温和上涨,是我国疫情防控政策与经济发展的成果。

PPI:12月PPI降幅缩窄,工业生产持续恢复、市场需求增长。PPI同比增速-0.4%,相较上月降幅收窄1.1个百分点,符合市场预期。其中,生产资料价格降幅由上月的-1.8%收窄至本月的-0.4%,生活资料价格降幅由上月的-0.8%收窄至本月的-0.4%。工业生产恢复、市场需求增长,推动国际原油价格、铁矿石和有色金属价格上涨;同时受异常天气影响,供暖需求快速增长。多重因素推动PPI降幅缩窄。2020年全年,PPI同比下降1.8%,疫情影响尚未完全消除。随着国内主要行业快速恢复和供求市场循环不断畅通,上游原材料价格已经开始止跌回升。

展望后期:CPI方面预计2021年1月涨幅收窄。12月以来,CPI食品项受季节性因素与经济恢复因素影响,猪肉、鲜菜、水果等食品价格出现显著上涨。2021年1月,春节临近、季节性需求增加,但同时供给端民生商品的生产持续恢复,受异常天气影响减弱,食品价格或将有所回落。非食品项方面,春运临近,飞机票、旅游和宾馆住宿价格或将出现上涨。疫情出现反复或将影响国外生产恢复进度,国际原油价格或将延续上涨趋势但是涨幅有限,汽油、柴油和液化石油气价格涨幅有限。综合来看,预计2021年1月CPI涨幅小幅收窄。

PPI方面,预计工业品物价进一步反弹,2021年1月PPI降幅继续收窄。12月以来,工业生产持续恢复,市场需求逐步回暖,带来国际原油价格、铁矿石和有色金属价格上涨。同时,受极端天气影响,国内供暖需求季节性增加。多重因素推动生产资料价格上涨。2020年1月,工业生产持续恢复,需求进一步回暖,未来将对PPI形成支撑。同时,国外疫情反复,国际原油价格或将延续上涨趋势但是涨幅有限。我们预测,1月的PPI的同比降幅有望继续小幅收窄。

风险提示:国内外疫情反复,生产、需求恢复进度超预期。

正文

对此,我们的点评如下:

12月,CPI同比由降转涨,超出市场预期,主要由于食品价格涨幅超预期;PPI同比降幅缩窄,接近市场普遍预期。统计局公布的CPI数据显示,12月CPI同比由上月下降0.5%转为上涨0.2%,食品项是带动CPI由降转涨的主要原因。由于季节性调整与消费需求恢复上涨,12月食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点;非食品价格由上月下降0.1%转为持平。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.1个百分点。12月PPI同比下降0.4%,降幅缩窄1.1个百分点,接近市场普遍预期。其中,生产资料价格下降0.5%,降幅收窄1.3个百分点;生活资料价格下降0.4%,降幅收窄0.4个百分点。国内需求稳定恢复,加之部分国际大宗商品价格持续攀升,带动工业品价格继续上行。

2020年全年,CPI同比上涨2.5%,较上年收窄0.4个百分点,完成了“全年保持在3.5%左右”的既定目标。疫情冲击之下,物价水平温和上涨,是我国疫情防控政策与经济发展的成果。PPI同比下降1.8%,疫情影响尚未完全消除。随着国内主要行业快速恢复和供求市场循环不断畅通,上游原材料价格已经开始止跌回升。

1.CPI:12月CPI同比、环比由降转涨,季节性因素影响显著

统计局公布的CPI数据显示:12月,CPI同比由上月下降0.5%转为上涨0.2%;CPI环比由上月下降0.6%转为上涨0.7%。CPI变动幅度超出预期,主要是由于食品价格涨幅超预期。

同比来看, CPI同比由上月下降0.5%转为上涨0.2%,食品价格上涨是带动CPI由降转涨的主要原因。随着疫情防控成果显现、社会经济持续恢复,以及元旦、春节等节日临近,居民消费需求季节性增长;同时受天气及季节影响,食品的生产、运输及存储成本上涨。供需双侧影响下,食品价格由上月下降2.0%转为上涨1.2%,影响CPI上涨约0.26个百分点。食品分项中,猪肉价格下降1.3%,降幅收窄11.2个百分点;鲜菜价格上涨6.5%,涨幅比上月回落2.1个百分点;鲜果价格上涨6.5%,涨幅扩大2.9个百分点;牛肉和羊肉价格均上涨4.6%,涨幅均有扩大;鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%,降幅均有收窄。非食品价格由上月下降0.1%转为持平。非食品中,交通和通信价格下降3.1%,其中汽油和柴油价格分别下降14.8%和16.2%;医疗保健价格上涨1.3%;教育文化和娱乐价格上涨0.9%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%,涨幅比上月回落0.1个百分点。去年同期对比基数较高,翘尾因素较少。

从环比角度看,12月CPI环比由上月下降0.6%转为上涨0.7%。其中,食品价格由上月下降2.4%转为上涨2.8%,影响CPI上涨约0.62个百分点。食品分项中,受季节性因素影响,鲜菜、鲜果的生产、运输和存储成本增加,价格分别上涨8.5%和3.5%;随着元旦、春节临近,居民消费需求季节性增加,同时生猪饲料成本上升,猪肉价格由上月下降6.5%转为上涨6.5%,羊肉价格由上月持平转为上涨2.6%,鸡蛋价格由上月下降1.6%转为上涨2.9%。非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.1%,影响CPI上涨约0.11个百分点。非食品中,受国际原油价格波动影响,汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨5.2%、5.8%和3.0%,合计影响CPI上涨约0.10个百分点。

总体来看,12月食品价格超预期上涨,主要是由于季节性因素促使需求上升、供给成本上升,同时经济发展的持续恢复为需求的上升提供内在动力;非食品类价格近期受到国际原油价格上升影响,环比价格出现上涨,未来仍存在不确定性。

2020年全年,CPI同比上涨2.5%,较上年收窄0.4个百分点,完成了“全年保持在3.5%左右”的既定目标。疫情冲击之下,物价上涨快速得到稳定,是疫情防控政策、经济发展恢复的成果。严格的防控政策下,我国疫情快速得到控制,生产能力快速恢复,需求逐步回暖。同时,由于国外疫情反复,外需旺盛。供需两端持续回暖情况下,我国物价水平温和上涨。其中,食品项中,猪周期的影响在前期的各项政策背景下快速减弱;在非食品项中,医疗保健、教育文化和娱乐价格分别上涨,生活用品及服务价格持平,交通和通信、居住、衣着价格分别下降。

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2.12月PPI降幅持续缩窄,工业生产稳定恢复、市场需求增长

统计局公布的CPI数据显示:12月,PPI同比下降0.4%,降幅比上月收窄1.1个百分点。PPI环比上涨1.1%,涨幅比上月扩大0.6个百分点。随着工业生产稳定恢复、市场需求增长,PPI同比降幅收窄,接近市场普遍预期。

同比来看,PPI降幅由上月的-1.5%收窄至本月的-0.4%。其中,生产资料价格降幅由上月的-1.8%收窄至本月的-0.4%,生活资料价格降幅由上月的-0.8%收窄至本月的-0.4%。主要行业中,价格涨幅扩大的有有色金属冶炼和压延加工业,上涨8.3%,扩大4.2个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业,上涨5.0%,扩大3.0个百分点。价格降幅收窄的有石油和天然气开采业,下降27.0%,收窄2.8个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,下降12.5%,收窄3.8个百分点。此外,化学原料和化学制品制造业价格由下降3.0%转为持平,煤炭开采和洗选业价格由下降2.9%转为上涨1.3%。

环比来看,PPI涨幅由上月的0.5%扩大至本月的1.1%。其中,生产资料价格涨幅由上月的0.7%扩大至本月的1.4%;生活资料价格上涨0.1%,涨幅与上月相同。国际原油价格上涨、铁矿石和有色金属价格上涨与供暖需求增加为主要原因。主要行业中,受国际原油价格上涨等因素影响,石油和天然气开采业价格上涨7.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.3%,化学原料和化学制品制造业价格上涨2.3%,涨幅均有所扩大,合计影响PPI上涨约0.37个百分点。受铁矿石和有色金属等国际大宗商品价格上涨影响,金属相关行业价格继续上涨,其中有色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.9%,黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨3.3%,涨幅分别扩大2.8和1.8个百分点,合计影响PPI上涨约0.37个百分点。由于异常天气影响,年底气温较常年同期偏低,供暖需求快速增加,带动燃气生产和供应业价格上涨4.1%,煤炭开采和洗选业价格上涨3.5%,涨幅均扩大1.3个百分点。农副食品加工业价格上涨1.0%,涨幅扩大0.2个百分点。

12月PPI降幅持续缩窄,符合市场普遍预期,但未来仍存在不确定性。随着疫苗上市、国外疫情反复刺激外需增长,市场需求持续增长,PPI降幅或将持续缩窄。但疫情反复或将延缓欧美国家生产恢复进度,影响外需变动与国际原油价格变动,对PPI的影响仍存在不确定性。

2020年全年,工业生产者出厂价格同比下降1.8%。疫情影响尚未完全消除。随着国内主要行业快速恢复和供求市场循环不断畅通,上游原材料价格已经开始止跌回升。

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3.CPI预计涨幅收窄,PPI降幅继续收窄

展望后期:CPI方面预计2021年1月涨幅收窄。12月以来,CPI食品项受季节性因素与经济恢复因素影响,猪肉、鲜菜、水果等食品价格出现显著上涨。2021年1月,春节临近、季节性需求增加,但同时供给端民生商品的生产持续恢复,受异常天气影响减弱, CPI食品项价格或将有所回落。非食品项方面,春运临近,飞机票、旅游和宾馆住宿价格或将出现上涨。同时疫情出现反复或将影响国外生产恢复进度,国际原油价格或将延续上涨趋势但是涨幅有限,汽油、柴油和液化石油气价格或将回落。综合来看,预计2021年1月CPI涨幅小幅收窄。

PPI方面,预计工业品物价进一步反弹,2021年1月PPI降幅继续收窄。12月以来,工业生产持续恢复,市场需求逐步回暖,带来国际原油价格、铁矿石和有色金属价格上涨。同时,受极端天气影响,国内供暖需求季节性增加。多重因素推动生产资料价格上涨。2020年1月,工业生产持续恢复,需求进一步回暖,未来将对PPI形成一定的支撑。同时,国外疫情反复,国际原油价格或将延续上涨趋势但是涨幅有限。综合来看预计2021年1月的PPI的同比降幅有望继续小幅收窄。

12月物价数据点评:CPI同比、环比由降转涨,PPI同比降幅收窄

4.风险提示

风险提示:国内外疫情反复,生产、需求恢复进度超预期。

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