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【银行】12月影子银行收缩,无碍1月“开门红”——2020年12月金融数据点评(王一峰)

[2021-01-14 08:00:10] 编辑:禁止访问 点击量:63
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报告摘要

1、2020年12月新增人民币贷款回升至1.26万亿,同比多增1170亿,延续了2020年下半年月度信贷增量与上年同期基本相仿的“受控增长”特点,余额同比增速为12.8%,较上月持平,且自6月份以来稳步下行,反映出整体信用增长呈现边际收敛趋势。结构方面,12月份信贷结构表现为三方面特点:一是对公中长期贷款延续强势增长态势;二是住房按揭贷款投放大体保持稳定,后续呈现“量缩价升”格局;三是对公短贷延续压降挤出“虚增规模”;四是票据融资大幅改善,月末冲量特点较为明显。

2、12月份新增社融1.72万亿,同比少增3830亿,社融存量同比增速为13.3%,较11月份下滑0.3个百分点,继续印证了我们前期对社融拐点已在10月份到来的判断。从社融结构看呈现出以下特征:一是托贷款大幅压降,并完成全年压降1万亿目标;二是国债仍是支撑政府债券的主要原因;三是SCP套利消退和信用违约扰动使得信用债净融资持续萎缩。

3、12月份M2同比增长10.1%,较11月份回落0.6百分点,降幅超出市场预期,主要拖累因素在于非标压降和信用债融资偏弱。12月份M1同比增长8.6%,较11月份回落1.4个百分点,M2与M1增速剪刀差为1.5%,较11月份回落0.2个百分点。我们认为,12月份M1增速的大幅回落,可能与房地产企业流动性压力加大有一定相关性。由于12月份融资类信托的大幅压降,使得弱资质房企现金流压力有所加大,而金融机构对房企的开发贷增速增速同样延续下滑态势,进而造成了M1增速的下滑。

风险提示:影子银行业务规模进一步收缩,弱资质房地产企业现金流压力加大。

发布日期:2021-01-13

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