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【兴证金融 傅慧芳】2020年12月金融数据点评:全年信贷超20万亿,社融增速连续回落

[2021-01-13 16:08:32] 编辑:温文尔雅 点击量:99
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导读:报告正文事件央行发布2020年12月社融及金融统计数据,本月社会融资规模新增1.72万亿,YoY增速3.3%。其中对实体经济发放的人民币贷款.14万亿,委托、信托贷款及银行承兑汇票合计-7376亿,直接融资567亿,政府债券+7156亿。点评社融增速持续回落至1 .....

报告正文

事件

央行发布2020年12月社融及金融统计数据,本月社会融资规模新增1.72万亿,YoY增速3.3%。其中对实体经济发放的人民币贷款.14万亿,委托、信托贷款及银行承兑汇票合计-7376亿,直接融资567亿,政府债券+7156亿。

点评

社融增速持续回落至13.3%,人民币贷款全年新增超20万亿,非标压降力度超预期。

拆分社融结构来看:

人民币贷款新增1.14万亿,同比多增679亿,全年累计向实体经济新增投放的人民币贷款20.03万亿,同比多增3.15万亿。

非标三项压降较多,超出我们的预期,本月信托贷款大幅压降,全年累计压降1.1万亿,预计与地产融资三条红线政策及信托融资持续收紧有关。未贴现的银行承兑汇票压降2216亿,对应表内票据贴现规模大幅增加3341亿。委托贷款压降559亿。

直接融资规模延续上月的走势,企业债本月+442亿,同比少增约2183亿,预计与近期信用债违约事件影响发债成本提升有关,企业债券全年净融资4.45万亿,同比多1.11万亿。股票融资125亿。

新口径下,本月政府债+7156亿,同比大幅多增约3400亿,全年净融资8.34万亿,同比多增3.62万亿,成为社融中贡献最大的多增因素。

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M1增速回落至8.6%,M2增速回落至10.1%。本月狭义货币供应量余额同比增速8.6%,增速环比下降1.4个百分点;广义货币供应量余额同比增速10.1%,增速环比下降0.6个百分点。

【兴证金融 傅慧芳】2020年12月金融数据点评:全年信贷超20万亿,社融增速连续回落

信贷方面,对公中长期贷款增长较好,短贷压缩票贴大增,居民按揭需求旺盛。本月全口径新增人民币贷款1.26万亿,同比多增1200亿。从结构来看有几个特点:

对公新增5953亿,同比多增1700多亿,其中短贷大幅压降、票据贴现大增,票据大增可能与银行腾挪信贷额度有关,中长贷同比多增约1700亿,中长期贷款融资需求仍然旺盛。

零售贷款本月+5635亿,短贷有所回落,中长贷小幅回落,估计与年底银行总体投放额度有关,居民按揭需求仍然旺盛。

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存款方面,本月减少2093亿。结构上居民与非银存款是主要多增项,居民存款.67万亿,企业存款.1万亿,预计与年末银行存款冲量有关;财政存款下降9540亿,预计与年末财政支出有关,非银存款-5599亿。

【兴证金融 傅慧芳】2020年12月金融数据点评:全年信贷超20万亿,社融增速连续回落

投资建议:目前银行板块估值0.74xPB,随着2020年银行业绩快报逐步披露,银行板块业绩基本面拐点有望确立,估值修复行情有望持续,继续强烈看好银行行业2021年的表现。个股上,长期看好行业龙头的战略/业务领先能力,包括招行、平安、宁波等,以及股份行及小行中,基本面优秀、估值弹性较大的标的,包括兴业、光大、杭州等。

风险提示:监管政策超预期变动,银行资产质量超预期恶化

兴业证券经济与金融研究院金融研究团队

勤勉敬业,求真务实

如有任何研究需求或建议,欢迎您随时与我们联系!

分析师声明

注:文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《全年信贷超20万亿,社融增速连续回落——2020年12月金融数据点评》

对外发布时间:2021年01月13日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司

本报告分析师:

傅慧芳 S0190513080006

陈绍兴 S0190517070003

研究助理:李英

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

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