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【润达医疗(603108.SH)】Q3业绩实现正增长,2021年值得期待——2020年三季报业绩快报点评(林小伟/宋硕)

[2020-10-19 08:00:01] 编辑:海螺姑娘 点击量:70
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导读:特别声明:本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问 .....

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报告摘要

事件:

公司发布2020年前三季度业绩快报,20Q1-3实现收入49.25亿元、归母净利润2.36亿元、扣非净利润2.26亿元,分别同比下滑5%、19%、23%,实现EPS 0.41元,业绩符合预期。

点评:

20Q3业绩继续提速,实现正增长

20Q1、Q2、Q3单季度收入同比-15%、-7%、+4%,归母净利润同比-53%、-25%、+6%,逐季提速,Q3实现同比增长。公司受疫情短暂冲击,医院常规检测需求阶段性下滑,随着医院诊疗量逐步恢复,以及自产新冠试剂和PCR实验室建设等新业务自Q2逐步贡献业绩,公司业绩Q2开始明显提速,Q3进一步提速。单Q3来看,全国除了东北地区,其他地区收入均实现增长,具体而言:华东+5%、华中0%、西南+38%、华北+7%、东北-17%。

受益于医院建设、专项贷款支持、自产产品放量,2021年业绩将显著提速

疫情中,公司全面负责雷神山医院检验科建设,服务能力得到广泛认可。疫情平稳后,公司有望持续提高市占率,并受益于医院检验科建设,公司已承接近百家医院的PCR实验室建设订单,并将与分子诊断龙头华大基因展开战略合作,提供更丰富的分子诊断整体解决方案。公司引进国企杭州下城国投为第一大股东后,并享受专项低息贷款支持,后续财务费用有望大幅节省。另外,自产产品放量也将带来利润端提速。

服务能力不可替代价值凸显,有望重估

公司是以检验科服务能力为核心,IVD产品仅是计价的载体。公司的一半员工是后台支持服务人员,可以为检验科提供整体解决方案。这也是国药、柳药等大型流通商选择和润达合作的原因,国润过去几年快速增长即是最好证明。将来,金域、迪安、润达的业态会逐步重叠,润达有望成为IVD服务型龙头之一。

风险提示:疫情持续;IVD耗材降价超预期;商誉减值风险。

发布日期:2020-10-18

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