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【华创地产•袁豪团队】新城控股9月销售点评:结转高增、销售改善、拿地积极

[2020-10-15 09:14:26] 编辑:融资中国 点击量:57
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导读:华创地产研究团队感谢您的关注与支持!袁豪鲁星泽曹曼邓力根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者 .....

华创地产研究团队感谢您的关注与支持!

袁豪鲁星泽曹曼邓力

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。

事项

10月14日,新城控股公布9月销售数据,9月公司实现签约金额239.7亿元,同比-8.6%;实现签约面积228.2万平方米,同比+2.2%。此外,公司1-9月累计结算面积965.7万方,同比13.8%;累计实现租金收入34.4亿元,同比+23.0%。

点评

1 9月销售240亿、同比-9%,1-9月1,631亿,同比-18%,销售有所改善

9月公司签约金额239.7亿元,环比6.3%、同比-8.6%;签约面积228.2万平,环比1.6%、同比+2.2%;销售均价10,504元/平,环比+4.3%、同比-10.6%。1-9月,公司累计签约金额1,630.5亿元,同比-17.5%,较前值.4pct,完成全年销售计划的65.2%;累计签约面积1,508.2万平,同比-12.5%,较前值+2.2pct;累计销售均价10,811元/平,同比-5.8%。公司9月销售增速有所改善,并且鉴于公司土储以长三角区域为主、布局城市库存普遍偏低,可售货值仍较充裕并且自19年4季度以来拿地重启并趋于积极,预示后续推盘料将低位逐渐回升,并预计20年4季度销售将继续有所改善。

2 1-9月拿地/销售额比44%,拿地保持积极,并能级上移、成本可控

9月公司在重庆、长沙、贵阳、常州等7城共新增7个项目,新增建面203.9万平,环比-9.7%,同比+2,735.5%;对应地价70.6亿元,环比-13.1%,同比+6,033.4%;拿地额占比销售额29.5%,较上月-10.0pct;拿地面积占比销售面积89.4%,较上月-21.1pct;拿地权益97.6%,较上月+8.6pct,平均楼面价3,461元/平,环比-3.7%,同比16.3%,主要源于在一二线城市拿地占比提升。1-9月,公司新增建面1,958.5万平,同比.7%;对应总地价724.2亿元,同比5.6%;拿地额占比销售额44.4%,较上年的24.7%上升19.7pct,拿地面积占比销售面积高达129.9%,拿地保持积极;平均楼面价3,698元/平,较上年+20.1%,拿地均价占比销售均价34.2%,较19年+6.6pct,源于公司加大一二线布局推动。

3 投资建议:结转高增、销售改善、拿地积极,维持“强推”评级

住宅开发方面,公司销售保持稳增,土储依然丰富,并近期拿地持续恢复;商业地产方面,公司更加聚焦并发展迅猛,20H1末开业及在建综合体项目达139座;此外公司19年推出新激励方案,承诺业绩稳定高增,绑定员工利益、强化团队稳定性、并彰显强大信心。考虑到公司结转毛利率有所下降,我们维持公司20-22年每股盈利预测6.98、8.72、10.45元,对应20/21年PE分别仅4.9/3.9倍,对应19A股息率5.0%,估值处于行业较低水平,同时鉴于公司商业地产先发优势、以及融资、拿地逐渐恢复,维持目标价47.64元,维持“强推”评级。

4 风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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华创地产研究团队

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复旦大学理学硕士

曾任职于戴德梁行、中银国际

2016年加入华创证券研究所

慕尼黑工业大学工学硕士

2015年加入华创证券研究所

同济大学管理学硕士,CPA,FRM

曾任职于上海地产集团

2017年加入华创证券研究所

哥伦比亚大学理学硕士

2018年加入华创证券研究所

【华创地产•袁豪团队】新城控股9月销售点评:结转高增、销售改善、拿地积极

袁豪 首席分析师

13918096573

鲁星泽研究员

18390086688

曹曼研究员

13816593032

邓力研究员

19928735949

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