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长城策略*月度金股‖十月(汪毅,王小琳)

[2020-10-09 12:05:59] 编辑:硪,是伱吗 点击量:14
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导读:摘要要点9月股市仍以震荡盘整为主基调,成交量相对较低,市场观望情绪较浓。受到人民币升值、欧洲二次疫情爆发、美国新一轮经济刺激计划久未推出、美国大选进入关键期等因素影响,市场风险偏好受到抑制。9月上证综指下跌5.23%,沪深300下跌4.75 .....

摘要

要点

9月股市仍以震荡盘整为主基调,成交量相对较低,市场观望情绪较浓。受到人民币升值、欧洲二次疫情爆发、美国新一轮经济刺激计划久未推出、美国大选进入关键期等因素影响,市场风险偏好受到抑制。9月上证综指下跌5.23%,沪深300下跌4.75%,我们的月度组合下跌6.98%,未能跑赢大盘。个股中楚江新材、山西汾酒表现相对优秀。

2020年10月配置股票组合的主要逻辑:

7月中旬以来市场持续震荡盘整。受国内外风险因素扰动影响,市场情绪相对低迷,观望情绪较浓。抑制市场风险偏好的因素包括人民币升值、欧洲二次疫情爆发、美国新一轮经济刺激计划久未推出、美国大选进入冲刺关键期,中美摩擦持续反复、海外股市波动、北上资金持续净流出等。

但是,推动市场长期向好的大逻辑未发生改变。8月的各项经济数据显示国内经济修复顺利推进,此前相对较弱的下游消费也出现了明显改善。QFII/RQFII新规等政策改革落地,金融市场的改革和开放持续深化推进。9月末以来海外主要股市均出现回暖,表明市场已逐渐消化风险因素。整体来看,我们认为四季度较三季度可以更加谨慎乐观,外部消极扰动逐渐消退,内部乐观因素持续累积,A股有望出现阶段性行情。10月进入三季报披露期,可积极把握盈利修复带来的结构性机会。

行业配置建议:

从经济复苏的角度出发,积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业,包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等细分领域。从业绩确定性+高景气度的角度出发,建议继续关注可选消费、医药生物、农林牧渔等优质赛道。三季度科技成长板块的风险偏好受到压制。不确定性因素正在逐渐被消化,建议关注景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业。主题投资方面建议关注十四五规划、国企改革、中日韩自贸区等。

本期组合如下:五粮液、山西汾酒、平安银行、皖维高新、上海沪工、江苏神通、伯特利、中国汽研、飞亚达、拓邦股份,所选标的涵盖食品、银行、化工、机械、汽车、轻工、通信等行业。

风险提示:市场大幅调整风险,风格超预期切换,经济复苏不及预期,政策落地不及预期,疫情反复风险,海外市场震荡引发资金回流等。

1. 九月组合回顾

9月股市仍以震荡盘整为主基调,成交量相对较低,市场观望情绪较浓。受到人民币升值、欧洲二次疫情爆发、美国新一轮经济刺激计划久未推出、美国大选进入关键期等因素影响,市场风险偏好受到抑制。9月上证综指下跌5.23%,沪深300下跌4.75%,我们的月度组合下跌6.98%,未能跑赢大盘。个股中楚江新材、山西汾酒表现相对优秀。

9月组合主要配置思路如下:

7月末以来A股表现整体比较平淡,市场观望情绪较浓。消费行业、部分周期行业、国防军工相对大盘表现较好,而前期涨幅较大的TMT、休闲服务、医药生物出现调整。当前创业板注册制已经落地,中报业绩披露完成,盈利修复和流动性整体宽松的趋势未改,中美摩擦逐渐常态化,我们认为前期影响市场的不确定性因素已经弱化,9月股市有望重拾震荡向上的走势。

9月组合行业配置建议:

从业绩确定性+高景气度的角度来看,建议继续关注食品饮料、医药生物、农林牧渔等行业。经过一段时间的震荡整理后,内外资再度加仓这些优质赛道中的龙头公司,资金抱团仍将延续。

从经济复苏的角度来看,积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业,包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等。

持续关注受益于流动性宽松+资本市场改革+市场活跃度提升的券商板块。

受到创业板注册制落地和中美摩擦加剧等事件影响,近期科技成长板块的风险偏好受到压制。不确定性因素正在逐渐被消化,后续建议关注景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业。

9月组合如下:

五粮液、山西汾酒、华泰证券、楚江新材、皖维高新、德邦股份、中国汽研、信立泰、壹网壹创、拓邦股份,所选标的涵盖食品、非银、有色、化工、交运、汽车、医药、纺服、通信等行业。

长城策略*月度金股‖十月

2. 十月组合推荐

2020年10月配置的股票组合如表所示,主要逻辑:

7月中旬以来市场持续震荡盘整。受国内外风险因素扰动影响,市场情绪相对低迷,观望情绪较浓。抑制市场风险偏好的因素包括人民币升值、欧洲二次疫情爆发、美国新一轮经济刺激计划久未推出、美国大选进入冲刺关键期,中美摩擦持续反复、海外股市波动、北上资金持续净流出等。

但是,推动市场长期向好的大逻辑未发生改变。8月的各项经济数据显示国内经济修复顺利推进,此前相对较弱的下游消费也出现了明显改善。QFII/RQFII新规等政策改革落地,金融市场的改革和开放持续深化推进。9月末以来海外主要股市均出现回暖,表明市场已逐渐消化风险因素。整体来看,我们认为四季度较三季度可以更加谨慎乐观,外部消极扰动逐渐消退,内部乐观因素持续累积,A股有望出现阶段性行情。10月进入三季报披露期,可积极把握盈利修复带来的结构性机会。

10月行业配置建议:

从经济复苏的角度出发,积极布局具有业绩+估值性价比的部分顺周期行业,包括化工、交运、有色金属、机械、建筑、建材等细分领域。

从业绩确定性+高景气度的角度出发,建议继续关注可选消费、医药生物、农林牧渔等优质赛道。

三季度科技成长板块的风险偏好受到压制。不确定性因素正在逐渐被消化,建议关注景气度相对较高的消费电子、新能源、光伏、军工等细分行业。

主题投资方面建议关注十四五规划、国企改革、中日韩自贸区等。

本期组合如下:

五粮液、山西汾酒、平安银行、皖维高新、上海沪工、江苏神通、伯特利、中国汽研、飞亚达、拓邦股份,所选标的涵盖食品、银行、化工、机械、汽车、轻工、通信等行业。

长城策略*月度金股‖十月

3. 风险提示

市场大幅调整风险,风格超预期切换,经济复苏不及预期,政策落地不及预期,疫情反复风险,海外市场震荡引发资金回流等。

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