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【医药*朱国广】​2020H1医药行业中报总结专题报告:医药复苏、分化明显,重点推荐医疗器械、CXO、原料药及药店等

[2020-09-01 07:32:17] 编辑:即时财经 点击量:29
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导读:医药行业:国家统计局显示医药制造业2020Q1累计收入和净利润同比增速分别为-15.7%和-8.9%,2020上半年累计增速分别为-2.3%和2.1%。PDB样本医院2020Q1药品收入增速-25.0%。疫情影响下,287家医药上市公司2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为 .....

医药行业:国家统计局显示医药制造业2020Q1累计收入和净利润同比增速分别为-15.7%和-8.9%,2020上半年累计增速分别为-2.3%和2.1%。PDB样本医院2020Q1药品收入增速-25.0%。疫情影响下,287家医药上市公司2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-2.8%和-3.8%,但随着Q2疫情逐步好转,2020Q2营业收入总额增长为9.1%,归母净利润总额增长为47.1%,二季度改善明显。

化学制剂:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-9.5%和-15.3%,2020Q2营业收入总额增长-4.0%,归母净利润总额增长4.9%;一致性评价实现仿制药供给侧改革,创新加速实现行业由仿制药向创新药的结构性转型,我们认为未来化药公司分化将会更加明显。建议关注:恒瑞医药、贝达药业、科伦药业等。

原 料 药:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-4.4%和8.1%,2020Q2营业收入总额增长11.1%,归母净利润总额增长30.5%;国内带量采购、一致性评价等政策推动下,原料药行业或将再次进入景气周期。建议关注:华海药业、九洲药业、美诺华等。

中 药:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-7.3%和-18.3%,2020Q2营业收入总额增长-6.1%,归母净利润总额增长-14.5%;品牌中药短期渠道库存压力较大,长期成长逻辑不变,中药注射剂政策变化仍需观察。建议关注:片仔癀、云南白药等。

生 物 药:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-6.1%和-8.6%,2020Q2营业收入总额增长15.3%,归母净利润总额增长25.4%;疫苗受益新品放量,业绩迎来爆发期,血制品行业复苏在即,如生长激素等保持快速成长态势。建议关注:长春高新、智飞生物、康泰生物等。

医疗器械:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为7.5%和19.8%,2020Q2营业收入总额增长77.6%,归母净利润总额增长172.4%。建议关注:迈瑞医疗、三鑫医疗、凯利泰、大博医疗、迈克生物和理邦仪器等。

药 店:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为23.3%和30.9%,2020Q2营业收入总额增长25.1%,归母净利润总额增长40.8%;医药零售内生增长稳健,外延扩张积极。建议关注:大参林、益丰药房、老百姓。

医疗服务:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-21.9%和-74.3%,2020Q2营业收入总额增长24.8%,归母净利润总额增长109.9%;在消费升级大环境下,叠加政策红利进一步释放。建议关注:业务模式较为成熟的爱尔眼科和美年健康,以及营业规模快速扩张中的通策医疗 。

创新服务产业链:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为15.8%和13.5%,2020Q2营业收入总额增长33.1%,归母净利润总额增长135.8%;受益国内医药创新政策的催化,行业将中长期维持高景气度。建议关注:药明康德、泰格医药、药石科技。

医药流通:2020Q1收入和归母净利润总额增速分别为-7.0%和-10.6%,2020Q2营业收入总额增长1.0%,归母净利润总额增长10.7%;两票制将进一步提升行业集中度,医药分家政策背景下,流通商面临向医院综合服务商转型的机遇。建议关注:九州通、上海医药和柳药股份。

风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。

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