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华熙生物增收不增利线上推广费用激增,供应商成竞争对手后续如何?| 中报季

[2020-08-28 23:53:20] 编辑:徒步说史 点击量:57
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导读:出品:全球财说8月25日,华熙生物发布2020年半年度报告。增收不增利线上推广费激增2020年上半年,华熙生物实现营业收入9.47亿元,同比增长17.05%;归属净利润为2.67亿元,同比增长0.75%;扣非净利润为2.34亿元,同比减少11.44%。图片来源:华熙生物2020 .....

出品:全球财说

8月25日,华熙生物发布2020年半年度报告。

增收不增利

线上推广费激增

2020年上半年,华熙生物实现营业收入9.47亿元,同比增长17.05%;归属净利润为2.67亿元,同比增长0.75%;扣非净利润为2.34亿元,同比减少11.44%。

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图片来源:华熙生物2020年半年报

华熙生物是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业。公司产品主要包括原料产品、医疗终端产品、功能性护肤品等。目前,华熙生物旗下拥有“润百颜”、“BM肌活”、“米蓓尔”等多个品牌系列。

2020年上半年,华熙生物营收涨幅远高于归属净利润,增收不增利。主要因报告期内公司功能性护肤品业务收入较上年同期实现较大增长,带动公司整体营业收入实现增长。

具体来看,2020年一季度华熙生物增长微弱,营业收入同比增加3.50%,归属净利润同比增加0.77%;第二季度营业收入增幅突显,营业收入同比增加27.53%,归属净利润同比增加0.63%。

《全球财说》对比历年年报发现,华熙生物营收净利增速自2019年起便开始放缓,且低于营收增速。

2017年-2019年,华熙生物营业收入增幅分别为11.60%、54.41%、49.28%;归属净利润增幅分别为-17.42%、90.70%、38.16%。

2020年上半年,华熙生物经营性现金流为0.30亿元,同比增长64.97%,主要是公司在销售收入增加的同时加强对销售回款的管理,销售回款额较上年同期大幅增加。

同时,现金流增长也受益于政府补助金额较去年同期有所增加所致,2020年上半年计入当期损益的政府补助为2106.67万元,剔除该笔政府补助后,华熙生物的扣非净利润为负增长。

2020年上半年,华熙生物销售费用为3.76亿元,同比增加88.65%,远高于营收增速。其中,线上推广服务费用占1.65亿元,同比增加358.33%。同时,广告宣传费、市场开拓费、职工薪酬也均高于上一年发生额。

另外,华熙生物应收账款和存货也需要注意。

报告期内,公司应收账款为3.04亿元,同比增加37.40%,主要是公司销售收入增加所致;存货为4.02亿元,同比增加65.68%,主要系原材料及产品备货增加所致。

其他方面,华熙生物预付款项为5.20亿元,同比增加52.90%,主要系本期公司销售规模持续上涨,存货采购增加导致预付货款增加。

值得注意的是,身为科创企业的华熙生物,专利账面价值却非常少。截至2020年6月20日,华熙生物的专利及非专利技术的账面价值仅为1361.78万元,占无形资产总额的3.31%。

供应商成了竞争对手

高毛利率能否维持?

2020年4月17日,华熙生物官方微博发布《致广大消费者的公开函》称,山东福瑞达生物工程有限公司产品在部分电商店铺、社交媒体宣传时,带有明显“华熙”、“华熙生物”及其相应产品的词句,属于虚假宣传、侵犯了华熙生物的合法权益。

而次日,福瑞达发布公开信回应,华熙生物发布导向性言论混淆视听。华熙生物是福瑞达医药集团孵化的透明质酸企业之一,前身华熙福瑞达,目前已与公司无直接关联。

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图片来源:官方公众号

值得注意的是,在2019年的招股书中显示,福瑞达一直都是华熙生物的主要供应商。

另外,同样是山东A股上市公司的鲁商发展,于2018年成为山东福瑞达医药集团的100%控股企业。之后鲁商发展又收购了同样为透明质酸生产企业的山东焦点60.11%股权。并称公司在稳步发展提升透明质酸原料市场占有率的同时,向透明质酸原料药和下游医疗美容产业链转型升级。

华熙生物与山东福瑞达的关系紧张,之间关联交易也正逐步缩减。

随着供应商成为竞争对手,华熙生物的高毛利率能否继续维持?技术壁垒是否牢靠?都将是考验。

毕竟,华熙生物一直以来以高毛利率维系业绩,2019年功能性护肤品,医疗终端产品和原料产品的毛利率分别为78.54%、86.67%、76.12%,至2020年上半年综合毛利率为79.74%。

2020年6月10日,华熙生物签署了《东辰集团生物医药板块重整投资协议》,以2.9亿元收购佛思特公司100%的股权。据了解,佛思特公司主营透明质酸原料的生产和销售,生产的透明质酸原料目前以食品级为主,化妆品级为辅,目前透明质酸年产能100吨。

8月27日,华熙生物生物报收124元/股,年内涨幅49.34%,总市值为595.2亿元。

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